コラム【ポートフォリオのススメ】景気サイクルは短期化?(マネックス証券 塚本 憲弘)
NBERによると冷戦終結以降の約30年では景気拡大期は平均107か月です。様々な要因で景気サイクルが形作られるものの、グローバル化による世界的な物価の落着きで、なかなか金融政策が引き締めに至らなかったことは景気拡大を長引かせた要因の一つと考えられます。ちなみに冷戦終結以降の米国CPI前年比は平均で年2.2%(1992年-2020年)、冷戦終結以前は同5.0%(1960-1991年)です。
地政学的な情勢変化を受けて、今後は冷戦以前への回帰と言わないまでも、商品市況に加え、サプライチェーン再構築などグローバル化から逆戻りする流れによる持続的な物価上昇とそれに続く金融引き締めとなれば、今後の景気回復サイクルは短期化が意識されます。なお冷戦終結以前の約30年では景気拡大期は平均60か月でした。物価や金融政策の構造的な変化の可能性は中期的な景気動向を占う上で注目されます。
ではそれに備える投資戦略についてですが、景気サイクルの成熟化に合わせ、金融引き締めが進む局面で徐々にディフェンシブに、もしくは株から債券にウェイトをシフトするなど、またその逆の局面への対応も含めてサイクルに合わせ資産配分を適宜変更することが理想的ですし、短サイクル化はそのような機会に直面しやすくなります。
また機動的な運用に加えて、コモディティ・ヘッジファンド運用など伝統資産と異なる動きをするオルタナティブ資産を活用することで、ポートフォリオ全体のリターン安定化が図れますし、投資信託などを通じたこのような資産への投資手段は増えてきています。中長期の資産運用を考える上で複数の資産クラスによる分散投資は、心理的な面も含めて相場変動の影響を軽減させられるでしょう。
次回より景気・各資産クラス動向やサイクルに見合った投資戦略等を提供してまいります。
マネックス証券 インベストメント・ストラテジーズ 塚本 憲弘
(出所:4/18配信のマネックス証券「メールマガジン新潮流」より、抜粋)
<FA>
大谷翔平「2番DH」ロッキーズ初登板の山本由伸を援護できるか 相手先発は右腕クワントリル
【3日の虎に翼】裁判官として雇ってもらうため司法省に来た寅子、人事課にいたのは桂場だった
長塚京三「多分、天職」仏映画デビューから俳優人生50年、78歳今もスタイリッシュで格好良い
レモンサワー60分550円で飲み放題!焼肉がたらふく食べれる焼肉屋オープン
【ソフトバンク】43歳の和田毅が先発、4年ぶり5度目の開幕3連勝なるか/見どころ
ロースステーキやハラミステーキが税込1000円!コスパ最強なステーキハウス店オープン!
何があった!?「エアコン」が想定外の壊れ具合!投稿者に話を聞いた
大谷翔平と3本差に…ブレーブス・オズナが4試合ぶり17号、本塁打と打点はリーグトップ
中畑清氏、4戦連続追いつき勝利のロッテファンにあっぱれ!「雰囲気作っているのはファンの力」
焼肉が3058円から食べ放題!定番から希少部位まで味わえる人気焼肉専門店が新装開店
何があった!?「エアコン」が想定外の壊れ具合!投稿者に話を聞いた
柏原崇(45)現在を調べてみた結果、相変わらずかっこよすぎた!
大原櫻子、ガーシー暴露後初のSNS投稿に賛否の声「イメージ最悪になった」
「暴露します」松本人志飲み会参加セクシー女優「衝撃作」発売「言えなくてずっと溜めてた」
玉置浩二の妻、青田典子(53)の現在がとんでもない事になっていると話題に
浜崎あゆみ、子供の写真公開に疑いの声止まず「よそのお宅の子供?」
ユーチューバーもこう氏、元彼女・成海瑠奈について赤裸々告白
漫才師の今くるよさん死去 膵がんのため
大谷翔平被弾投手が悪態ついて退場処分!次打者フリーマンと対戦中に判定巡り塁審と口論
金正恩の妹・金与正関連のネタ投稿がTwitterで大量に出回る
何があった!?「エアコン」が想定外の壊れ具合!投稿者に話を聞いた
柏原崇(45)現在を調べてみた結果、相変わらずかっこよすぎた!
玉置浩二の妻、青田典子(53)の現在がとんでもない事になっていると話題に
ユーチューバーもこう氏、元彼女・成海瑠奈について赤裸々告白
元めちゃイケメンバーの三中元克(32)現在は何をしているのか調べてみた!
TikTokを賑わす「フエラムネごめんなサイダー味」がセブンイレブンで再販!じゅるるマスカットも買うなら今!
小倉優子、不自然な“二重ライン”にネット騒然「やっぱり整形?」
ガーシーが綾野剛のLINE公開でネット騒然「ショック」「すごいエンタメ」
岡本夏生(56)、1600日ぶりにブログを更新した現在が衝撃
大原櫻子、ガーシー暴露後初のSNS投稿に賛否の声「イメージ最悪になった」
【3日の虎に翼】裁判官として雇ってもらうため司法省に来た寅子、人事課にいたのは桂場だった
大谷翔平「2番DH」ロッキーズ初登板の山本由伸を援護できるか 相手先発は右腕クワントリル
長塚京三「多分、天職」仏映画デビューから俳優人生50年、78歳今もスタイリッシュで格好良い
レモンサワー60分550円で飲み放題!焼肉がたらふく食べれる焼肉屋オープン
【ソフトバンク】43歳の和田毅が先発、4年ぶり5度目の開幕3連勝なるか/見どころ
ロースステーキやハラミステーキが税込1000円!コスパ最強なステーキハウス店オープン!
大谷翔平と3本差に…ブレーブス・オズナが4試合ぶり17号、本塁打と打点はリーグトップ
何があった!?「エアコン」が想定外の壊れ具合!投稿者に話を聞いた
中畑清氏、4戦連続追いつき勝利のロッテファンにあっぱれ!「雰囲気作っているのはファンの力」
焼肉が3058円から食べ放題!定番から希少部位まで味わえる人気焼肉専門店が新装開店