フジコー Research Memo(9):「森林発電事業」の安定稼働と電力小売りの拡大により持続的な成長を目指す
フジコー<2405>の成長戦略の軸は、「森林発電事業」の安定稼働と電力小売りの拡大により持続的な成長を目指すものである。一方、主力の「建設系リサイクル事業」は、建設業界の景気変動による影響を受けやすいことから、多様な廃棄物の取り扱いや取引先の分散による売上高の安定確保を図るとともに、収集運搬事業など周辺領域への拡充と既存事業との相乗効果を目指す方針である。
1. 森林発電事業の今後の見通し
順調に立ち上がった「森林発電事業」は、現在の発電施設(フル稼働)で年間約12億円の売上高(供給能力)が見込まれる。したがって、安定かつ効率的な稼働を推進することが同社成長を後押しするとともに、少なくとも固定買取制度が適用される20年間は業績の安定と収益力の向上をもたらす可能性が高い。一方、安定稼働に向けて最大の課題は、燃料となる森林資源の確保ということになるだろう。同社の発電施設は、森林資源の豊富な岩手県北部に立地しているため、岩手県はもとより、秋田県北部や青森県南部からの森林資源の確保ができるほか、発電施設周辺で操業している製材工場も多い。同社が利用する木くずは年間9万トンを予定しているが、近隣における製材に使えない木くずは推定30〜40万トン程度存在するものと見込んでいるようだ。いずれにせよ、地域との密接な関係構築が安定調達に向けたカギを握るだろう。
一方、地産地消型の事業モデルを推進する電力小売りは、地元の大志田ダム発電所(小水力電力施設)から電力を購入することにより、バイオマス発電施設の稼働前(2015年12月)から、地元の公共施設等(一戸町役場、小中学校、一戸町関連施設並びに一戸町内の事業会社)への販売を進めてきた。今後は、自社の発電施設からの購入を中心に据えながら、事業拡大に向けて、地元の他のバイオマス発電施設からの購入も進めていく考えだ。特に、2017年6月からは低圧電力の小売販売にも参入しており、公共施設や事業会社の開拓に加えて、一般家庭等への展開にも注力する方針である。
2. 既存事業の方向性
主力の「建設系リサイクル事業」については、各施設がフル稼働の状態が続いてきたが、廃棄物処理施設の事業用地取得から営業稼働運転を開始するまでに長期間を要することなどから、同業他社との事業提携やM&Aを中心とした事業拡大を目指している。特に、当面の課題として、収集運搬事業など比較的投資負担の少ない周辺領域への拡充と既存事業との相乗効果に取り組む方針である。
また、「食品系リサイクル事業」として展開している液状飼料についても引き続き注力する考えである。液状飼料は、従来の飼料よりも効率が高い(食品残渣を乾燥させる時間や燃料費がかからない)上、販売を外部委託に切り替えてからは徐々に養豚事業者に普及してきた。また、ゴミの分別などが廃棄物を集めるうえでネックとなっていたが、それも環境問題に対する意識の高まりから解消されてきており、「食品系リサイクル事業」の拡大余地は大きい。加えて、飼料代の高騰などで事業継続の危機を迎えている中小規模の畜産農家を支援する事業としても社会的な意義が大きいと位置付けている。養豚事業者を取り巻く環境にも影響を受けやすいため、状況を見定めながらの柔軟な対応により着実な成長を目指す方針のようだ。
弊社でも、「森林発電事業」における電力小売り(一般家庭等)と強固な財務基盤を生かした既存事業の拡大が同社の中長期的な成長をけん引するものとみている。特に、電力小売りについては、同社の発電施設だけでも1万2,000世帯から1万3,000世帯への供給が可能であり、地産地消型の事業モデルとして拡大余地が大きい。さらに実績が積み上がってくれば、他社の発電施設からの電力購入や隣接市町村への小売販売など、スケールメリットを追求する戦略にも可能性が広がってくるだろう。また、既存事業においても、後継者問題などに直面している業界の中で、強固な財務基盤と最新鋭設備などに優位性を持つ同社がM&Aや業務提携等によって事業規模の拡大を図る機会は十分にあるとみている。したがって、今後も電力小売りの進捗状況のほか、周辺領域(収集運搬事業など)への拡充を含めた既存事業拡大への取り組みに注目していきたい。
(執筆:フィスコ客員アナリスト 柴田 郁夫)
<MW>
新婚テレ東27歳女子アナ衝撃告白「夏になったら毎日髪の毛を洗わなくては」投稿に賛否両論
ドジャース死闘制す 山本由伸が7回0封でヤンキースねじ伏せる、大谷翔平は延長11回に生還
山本由伸、ヤンキース相手に自己最速98・4マイル 怪力4番抑え勢いあまって回転&雄たけび
「これぞメジャーリーグ」息詰まる伝統の一戦にSNS酔いしれる ヤンキースタジアムが総立ち
山本由伸「いつも通りの気持ち」力むことなくジャッジ擁するヤンキース打線封じ込めた/一問一答
「カッコ良すぎ」「顔が天才」47歳伊勢谷友介、雰囲気がらり“髪ばっさり”最新姿に驚嘆の声
柏木由紀、卒業後のギャラ事情を告白「めちゃ心配です」
「また痩せました?」61歳木村祐一”再激変”丸刈り最新姿に反響「カッコ良すぎ」「イケ兄」
寝ている子猫の前に『ヘビのおもちゃ』置いた結果…予想外すぎる"オチ"に「フェードアウトがw」「いい意味で期待を裏切ってくれた」の声
かつてカツラ外し話題の人気アナ、ラジオ番組で下半身脱毛を報告「メチャ気持ちいい。快適やわ」
何があった!?「エアコン」が想定外の壊れ具合!投稿者に話を聞いた
深田えいみ、ビキニ姿で「じゃーん!Jカップ」報告に「成長中」「まジェーっすか」「重そう」
歌手の門倉有希さん 乳がんのため死去、50歳「6月6日に永眠」所属事務所が発表
玉置浩二の妻、青田典子(53)の現在がとんでもない事になっていると話題に
柏原崇(45)現在を調べてみた結果、相変わらずかっこよすぎた!
橋本環奈すぎと話題呼んだアイドル中川心、動画披露し「無加工でこれはやっぱり本物」と反響の声
元「うたのお兄さん」横山だいすけ「NHK出入り禁止になる」 濱家の直球質問にオロオロ
眞鍋かをりさん、ワイドナショーでド正論を言っただけでマスコミにまで炎上させられる異常事態
水原一平被告がウーバーイーツの配達員に、NYポストが写真公開 食品や日用品を配達
大谷翔平、“怪物”スキーンズから5試合ぶり15号、得意の6月1本目がPNCパークでの初本塁打
何があった!?「エアコン」が想定外の壊れ具合!投稿者に話を聞いた
柏原崇(45)現在を調べてみた結果、相変わらずかっこよすぎた!
玉置浩二の妻、青田典子(53)の現在がとんでもない事になっていると話題に
ユーチューバーもこう氏、元彼女・成海瑠奈について赤裸々告白
元めちゃイケメンバーの三中元克(32)現在は何をしているのか調べてみた!
ガーシーが綾野剛のLINE公開でネット騒然「ショック」「すごいエンタメ」
TikTokを賑わす「フエラムネごめんなサイダー味」がセブンイレブンで再販!じゅるるマスカットも買うなら今!
小倉優子、不自然な“二重ライン”にネット騒然「やっぱり整形?」
岡本夏生(56)、1600日ぶりにブログを更新した現在が衝撃
YouTuberジュキヤの動画企画が大炎上「普通に痴漢」「気持ち悪すぎ」
新婚テレ東27歳女子アナ衝撃告白「夏になったら毎日髪の毛を洗わなくては」投稿に賛否両論
ドジャース死闘制す 山本由伸が7回0封でヤンキースねじ伏せる、大谷翔平は延長11回に生還
山本由伸、ヤンキース相手に自己最速98・4マイル 怪力4番抑え勢いあまって回転&雄たけび
「これぞメジャーリーグ」息詰まる伝統の一戦にSNS酔いしれる ヤンキースタジアムが総立ち
山本由伸「いつも通りの気持ち」力むことなくジャッジ擁するヤンキース打線封じ込めた/一問一答
「カッコ良すぎ」「顔が天才」47歳伊勢谷友介、雰囲気がらり“髪ばっさり”最新姿に驚嘆の声
柏木由紀、卒業後のギャラ事情を告白「めちゃ心配です」
寝ている子猫の前に『ヘビのおもちゃ』置いた結果…予想外すぎる"オチ"に「フェードアウトがw」「いい意味で期待を裏切ってくれた」の声
「また痩せました?」61歳木村祐一”再激変”丸刈り最新姿に反響「カッコ良すぎ」「イケ兄」
ナイツ塙、落語家転身報道のガーシー氏に“新たな進路”を提案「絶対そっちの方がいいよ」