プリモＧＨＤ Research Memo（8）：国内事業の既存店成長と海外事業の市場開拓を加速（2）

*12:08JST プリモＧＨＤ Research Memo（8）：国内事業の既存店成長と海外事業の市場開拓を加速（2）
■プリモグローバルホールディングス<367A>の中長期の成長戦略と財務戦略

2. 財務戦略
（1） キャッシュアロケーション
本業から安定的に創出される高いキャッシュ・フローを前提に、「成長投資」と「株主還元」を両立させるキャッシュアロケーション方針を掲げる。同社は、安定した利益創出力を背景として継続的な投資余力を確保しており、こうしたキャッシュをどこに配分するかが、今後の企業価値向上において重要になる。

資金配分の優先順位としては、まず国内外の店舗投資、人財育成、DX・システム投資といった成長投資を中核に据える。国内では、路面店を中心とした既存店舗の移転や改装、VMD改善による収益性向上に加え、AIを活用した教育支援など接客品質を高める人的資本投資を継続する。既存資産の収益力を引き上げる質的投資を重視している点が特徴である。

海外では、中国本土における出店再加速に加え、シンガポール・マレーシアを起点とした東南アジア展開が新たな投資領域である。特に中国本土では新規出店を前倒しする予定であり、今後の成長ドライバーとして資本配分の優先順位は高い。

また、将来的にはシナジーが見込めるM&Aも選択肢としており、ブランド補完や海外展開加速につながる案件については積極的に検討する余地がある。

一方で、有利子負債の返済や財務健全性の維持にも配慮している。足元では自己資本比率の改善が進み、有利子負債総額も減少しているが、成長投資を継続するうえでは安定した財務基盤が不可欠である。そのため、過度なレバレッジに依存せず、成長投資・財務健全性・株主還元のバランスを重視した資金配分を志向している。現在は特に市場環境が良好であり、国内外ともに投資回収可能性が高い局面であることから、安定配当を維持しつつも、キャッシュの大部分は先行投資に振り向けるフェーズにある。

（2） 株主還元
株主還元については、配当性向40%以上を基本方針とし、安定的かつ継続的な配当の実施を重視している。単年度の利益変動に応じて機動的に還元を変動させるのではなく、継続的な利益成長を前提に、中長期で信頼される還元政策を志向している。ブライダルジュエリーという比較的景気変動耐性のある事業構造を背景に、安定配当との親和性は高い。

2026年8月期は1株当たり120円（中間60円、期末60円）で、前期比15円の増配を予想している。利益成長に応じて着実に株主還元を引き上げる姿勢を示しており、ROE13%以上を目標とする中期経営計画とも整合している。資本効率を高めつつ、株主への還元を強化する方針が明確になっている。

同社の配当方針は、利益成長に応じた還元拡大と、安定性の両立を意図したものであり、短期的な業績変動に左右されにくい還元スタンスを示している。特に上場後は、継続的な配当実績を積み上げること自体が資本市場との信頼関係構築につながるため、安定配当の意義は大きい。

もっとも、同社は依然として明確な成長局面にあり、国内外での出店拡大やブランド力強化に向けた投資機会が豊富に存在する。特に中国本土の再成長や東南アジアへの進出など、将来の企業価値を大きく左右する投資局面にあることから、株主還元を過度に優先する段階ではない。したがって、株主還元は一定水準で安定的に実施しつつも、キャッシュの中心は成長投資に振り向ける方針と見られる。すなわち、同社の財務戦略は「配当による安定的なリターン」と「再投資による企業価値の中長期的な拡大」を両輪とする構造となっている。

（執筆：フィスコ客員アナリスト　中西 哲）



＜HN＞