サムティ Research Memo(9):好調な不動産市況を追い風として、不動産事業が大きく拡大
過去の業績を振り返ると、東証ヘラクレス市場(2010年に東証JASDAQと統合)に上場した直後の2007年11月期にリーマンショックによる影響を受け、しばらくは低調に推移する時期が続いた。特に、金融機関による金融引き締めにより不動産事業が大きく縮小したことが業績の足を引っ張った。ただし、注目すべきは、厳しい業界環境のなかにあっても、不動産賃貸事業は安定的に推移しており、サムティ<3244>の業績を下支えしてきたところである。また、自社で販売部隊を持たずに固定費を低く抑えてきたこともプラスに働いており、減損処理により最終損失となった2008年11月期を除いて利益を確保してきたことは大いに評価できる。
2013年11月期以降は、国内景気の回復や金融緩和を背景とした金融機関の融資姿勢の変化等により、不動産事業が大きく回復したことで、同社業績も順調に拡大傾向を続けてきた。特に、2015年6月に上場したSRRを中心とするビジネスモデルの確立や海外投資家からの需要拡大も追い風となり、ここ数年間で大幅な事業拡大を実現してきた。2021年11月期は事業モデルの転換に伴って一旦減収となったものの、2022年11月期には大きくV字回復し、過去最高売上高を更新した。損益面についても、利益率の高い不動産開発事業の進展により経常利益率は年々改善傾向をたどってきた。2021年11月期はコロナ禍の影響による「ホテル賃貸・運営事業」の損失拡大等により9.0%に低下したが、2022年11月期には11.2%に回復している。
自己資本比率は2013年11月期に公募増資(約20億円)の実施により27.9%に上昇したものの、2014年11月期以降は、積極的な資産の積み上げ等により23%程度の水準で推移してきた。ただ、2018年10月にはライツ・オファリング※による新株発行(約150億円)を実施したほか、2019年5月には大和証券グループ本社との資本業務提携に伴う自己株式の処分(約27億円)、2021年は大和証券グループ本社による転換社債の転換(約100億円)により、資産拡大を図りながらも2022年11月期末の自己資本比率は23.9%を確保している。
※既存株主に対する上場型新株予約権の無償割当てによる新株発行のこと。
一方、資本効率を示すROEについても、利益率の向上とともに上昇傾向をたどってきた。利益率が低下した2021年11月期以降も11%を超える水準を維持している。
(執筆:フィスコ客員アナリスト 柴田郁夫)
<AS>
ドジャース大谷翔平が本塁打トップ/ナ・リーグ打撃上位一覧(米6日現在)
マラドーナさんの盗まれたW杯最優秀選手トロフィー発見、6月6日にフランスでオークション実施
「虎に翼」“ヒャンちゃん”退場、涼子断念、梅子は…女子部に波乱続き「今週怒濤すぎる」
トランプ氏「機密文書」裁判は無期限延期 大統領選後の可能性も
SDM医療班候補者に、メス握れないと言われている早霧が/「ブルーモーメント」第3話あらすじ
藤原紀香、驚き足長ショット「かっけーぇ!」の声 9年前の写真にも「輝き変わらない」
ガザ休戦「最後のチャンス」とハマス 関係国とカイロで交渉再開
今日8日の最高気温 昨日より大幅に低下 3月並みの所も 服装選びに注意
乃木坂46与田祐希、テレ東「量産型リコ」3作目主演決定「今までで一番自分に近いリコちゃん」
はいだしょうこ、本田真凜と2ショット公開「可愛すぎました」
何があった!?「エアコン」が想定外の壊れ具合!投稿者に話を聞いた
岡本夏生(56)、1600日ぶりにブログを更新した現在が衝撃
42歳ママタレ20年ぶり水着披露「レベチ」「マジ天使」「最高」55歳夫のピン芸人と2児
ユーチューバーもこう氏、元彼女・成海瑠奈について赤裸々告白
今田美緒(23)ブレイク前の恥ずかしい映像が流出、けしからんと話題に
ガーシー、またも綾野剛の暴露写真でネット歓喜「この写真見て笑っちゃう」
ガーシー、佐野ひなこの暴露を示唆でネット騒然「ファンだったのに」
完全にダマされた! 『ラヴィット!』あのちゃん“事故レベル”大暴走は『水ダウ』遠隔操作のしわざだった ネットも納得
玉置浩二の妻、青田典子(53)の現在がとんでもない事になっていると話題に
蟹江敬三さん長男が子役・若山耀人容疑者の逮捕に嘆息「ここまでの転落人生は稀に見る悪例」
何があった!?「エアコン」が想定外の壊れ具合!投稿者に話を聞いた
深夜のファミリーマート徘徊、必ず入っている「フエラムネのミニチュアおもちゃ付」を探し求めた結果……
岡本夏生(56)、1600日ぶりにブログを更新した現在が衝撃
完全にダマされた! 『ラヴィット!』あのちゃん“事故レベル”大暴走は『水ダウ』遠隔操作のしわざだった ネットも納得
ガーシー、またも綾野剛の暴露写真でネット歓喜「この写真見て笑っちゃう」
ユーチューバーもこう氏、元彼女・成海瑠奈について赤裸々告白
小澤征悦と再婚した桑子真帆アナ(34)黒い過去が流出、衝撃の過去にネット騒然
玉置浩二の妻、青田典子(53)の現在がとんでもない事になっていると話題に
ガーシー、佐野ひなこの暴露を示唆でネット騒然「ファンだったのに」
ガーシーが綾野剛のLINE公開でネット騒然「ショック」「すごいエンタメ」
ドジャース大谷翔平が本塁打トップ/ナ・リーグ打撃上位一覧(米6日現在)
マラドーナさんの盗まれたW杯最優秀選手トロフィー発見、6月6日にフランスでオークション実施
「虎に翼」“ヒャンちゃん”退場、涼子断念、梅子は…女子部に波乱続き「今週怒濤すぎる」
トランプ氏「機密文書」裁判は無期限延期 大統領選後の可能性も
SDM医療班候補者に、メス握れないと言われている早霧が/「ブルーモーメント」第3話あらすじ
藤原紀香、驚き足長ショット「かっけーぇ!」の声 9年前の写真にも「輝き変わらない」
ガザ休戦「最後のチャンス」とハマス 関係国とカイロで交渉再開
今日8日の最高気温 昨日より大幅に低下 3月並みの所も 服装選びに注意
はいだしょうこ、本田真凜と2ショット公開「可愛すぎました」
乃木坂46与田祐希、テレ東「量産型リコ」3作目主演決定「今までで一番自分に近いリコちゃん」