KLab Research Memo(7):2017年12月期から業績は順調に拡大
過去の業績を振り返ると、「スクフェス」がヒットした2014 年12 月期にそれまでの過去最高の売上高を更新したものの、その後は2016 年12 月期まで減収傾向が続いた。2015 年のリリースタイトルが不振だったほか、2016 年12 月期は方針転換等に伴い新規タイトルのリリースを見送ったことから、「スクフェス」等の既存タイトルの自然減をカバーできなかったことが理由である。ただ、2017 年12 月期以降は、一転して既存タイトルの伸びや新作タイトルの貢献により大きく拡大するとともに、収益構造の安定化も図り、同社は新たな成長フェーズに入ってきたと言える。2018 年12 月期は、過去最高の売上高、営業・経常利益を更新した。2019年12月期は減収減益となったものの、海外売上高を含めて、高い業績水準を維持できたと評価できる。
また、海外売上高は、「スクフェス」や「ブレソル」により順調に拡大してきたが、2018 年12 月期は「キャプテン翼」の伸び等により大きく拡大し、前期比で2 倍以上、5 年間で10 倍以上に成長。その結果、海外売上高(年間)はゲーム事業全体の約35% を占めるに至っており、いよいよ「グローバルで収益化を図れる会社」へと進化してきたことがうかがえる。
損益面では、2013 年12 月期に営業損失を計上しているが、相次ぐ海外拠点の設立により固定費が膨らんだことに加えて、開発遅延によりリリース本数が計画を下回ったこと、新規タイトルについても不振であったこと、開発遅延を取り戻すための外注費が拡大したことが要因である。ただ、2014 年12 月期以降は、低利益・赤字案件からの撤退や、それに伴う開発リソースの捻出による人員削減、固定費の変動費化により、原価低減や販管費の圧縮を進め、収益体質の改善(損益分岐点の引き下げ)を進めてきた(ただし、人員計画については2017年12 月期第3 四半期より増員フェーズに移行)。なお、2016 年12 月期の売上原価率の悪化はイベント事業の影響(一過性の要因)によるものである。2017 年12 月期は、増収効果や収益体質改善の成果により大幅な増益(利益率の向上)を実現。2018 年12 月期についても、前述のとおり、外注比率の向上や他社IP の活用、人件費の拡大など、戦略的な意図(事業としての安定性と成長性の確保)を反映してコストが増加したものの、増収やコストコントロールにより増益を実現した。ただ、2019年12月期の原価率が悪化したのは、前述のとおり、新作タイトルに係る開発コストの上昇(減価償却費の増加)などを反映したものである。
財務面では、第三者割当増資により2014 年12 月期末の自己資本比率は70.8% に上昇し、その後もおおむね70% 前後の水準で推移している。
(執筆:フィスコ客員アナリスト 柴田郁夫)
<EY>
「ふてほど」出演の澄田綾乃、美バストあらわ!艶やか花魁風和柄赤ビキニでイベント登壇
ゴルフ場に不審バケツ 殺人未遂容疑で65歳逮捕 経営者に恨みか
医療費控除の還付額はどの程度? 金額の目安と申請時の注意点について解説
平原綾香、大人気アニメ曲は「平原まことが吹いてるって知ってた?」サックス奏者の亡き父を紹介
大谷翔平「父の日」に1試合2発 離脱の山本、ベッツの思い胸に「フレディ・ダンス」でチーム鼓舞
杉浦太陽、唐突に本名を”告白”「太陽と書いて…」
アンゴラ村長、シースルードレスでダンス「セクシー」「魅惑のボディー」「透けている脚もいい」
ちいかわラーメン豚に入れなくても買える!黒烏龍茶だけでも買いに行ってみた
高嶋政伸「メガネかけたままクロール」夏は家族でホテルオークラへ…プールにいた世界的超大物
【広島】新井貴浩監督、リーグ戦も若手積極起用へ「これまで通り」交流戦はDHで二俣ら出場機会
何があった!?「エアコン」が想定外の壊れ具合!投稿者に話を聞いた
玉置浩二の妻、青田典子(53)の現在がとんでもない事になっていると話題に
柏原崇(45)現在を調べてみた結果、相変わらずかっこよすぎた!
「愛が生まれた日」藤谷美和子(56)の現在がヤバい!?徘徊生活を送っていた過去も明らかに。
三上悠亜、整形したことを事後報告でネット騒然「素っぴんが美しすぎる」「大半を既にいじっておいて今更」
ガーシーが綾野剛のLINE公開でネット騒然「ショック」「すごいエンタメ」
矢口真里、中学時代の写真公開「やっぱアイドルな人は、違うわ」ネット騒然
ユーチューバーもこう氏、元彼女・成海瑠奈について赤裸々告白
真島なおみ、黒ブラジャー透けるセクシー教師姿にフォロワーもん絶「生徒がムラムラする」
オードリー若林結婚で嫁の名前がソッコーで特定する動き始まる
何があった!?「エアコン」が想定外の壊れ具合!投稿者に話を聞いた
玉置浩二の妻、青田典子(53)の現在がとんでもない事になっていると話題に
柏原崇(45)現在を調べてみた結果、相変わらずかっこよすぎた!
三上悠亜、整形したことを事後報告でネット騒然「素っぴんが美しすぎる」「大半を既にいじっておいて今更」
ユーチューバーもこう氏、元彼女・成海瑠奈について赤裸々告白
YouTuberジュキヤの動画企画が大炎上「普通に痴漢」「気持ち悪すぎ」
ガーシーが綾野剛のLINE公開でネット騒然「ショック」「すごいエンタメ」
「愛が生まれた日」藤谷美和子(56)の現在がヤバい!?徘徊生活を送っていた過去も明らかに。
オードリー若林結婚で嫁の名前がソッコーで特定する動き始まる
岡本夏生(56)、1600日ぶりにブログを更新した現在が衝撃
「ふてほど」出演の澄田綾乃、美バストあらわ!艶やか花魁風和柄赤ビキニでイベント登壇
ゴルフ場に不審バケツ 殺人未遂容疑で65歳逮捕 経営者に恨みか
医療費控除の還付額はどの程度? 金額の目安と申請時の注意点について解説
平原綾香、大人気アニメ曲は「平原まことが吹いてるって知ってた?」サックス奏者の亡き父を紹介
大谷翔平「父の日」に1試合2発 離脱の山本、ベッツの思い胸に「フレディ・ダンス」でチーム鼓舞
杉浦太陽、唐突に本名を”告白”「太陽と書いて…」
アンゴラ村長、シースルードレスでダンス「セクシー」「魅惑のボディー」「透けている脚もいい」
ちいかわラーメン豚に入れなくても買える!黒烏龍茶だけでも買いに行ってみた
高嶋政伸「メガネかけたままクロール」夏は家族でホテルオークラへ…プールにいた世界的超大物
【広島】新井貴浩監督、リーグ戦も若手積極起用へ「これまで通り」交流戦はDHで二俣ら出場機会