エムアップ Research Memo(5):ファンクラブサイトやコンテンツ関連ビジネスにより、安定業績を維持
1. 過去の業績推移
過去の業績を振り返ると、2013年3月期までは、携帯コンテンツ配信事業を軸として、eコマース事業の拡大がエムアップ<3661>の業績をけん引してきた。なお、2014年3月期にeコマース事業が大きく落ち込んでいるのは、販売方法の変更※が大きく影響している。
※在庫リスクの軽減を図るため、買取販売から委託販売へ販売方法の切り替えを進めてきた。
一方、主力の携帯コンテンツ配信事業は、フィーチャーフォンからスマートフォンへの急激な移行※や「着うた」を中心とした音楽コンテンツの急激な縮小などが業績の足を引っ張る要因となったものの、総じて堅調に推移しており、同社の安定収益源となってきた。特に、強力IPによるコアな会員基盤が業績の底支えになっていることに加え、スマートフォン対応を比較的早期に完了したことや音楽コンテンツの縮小に下げ止まり感が出てきたこと、2015年3月期から開始した「ゆるキャラグランプリ®」による貢献等が寄与したものと言える。
※スマートフォン未対応のサイトが続出したことが一時的に会員数の減少を招いた。
もっとも、2016年3月期以降は、新規サイトの獲得ペースが鈍化したことなどからやや伸び悩みの状況にある。同社では組織変更による体制の強化や子会社設立による新事業への展開により、再度成長軌道に乗せる方向性を打ち出している。足元ではVR事業や電子チケット事業への参入(EMTGの完全子会化)など、今後の成長ドライバーが順調に立ち上がってきた。
損益面では、営業利益率は2015年3月期まで13~14%台の高い水準で推移してきた。2016年3月期の営業利益率の低下は、商品在庫一掃に伴う商品評価減及び本社移転、倉庫移管等に伴う一時的な費用などによるものである。また、2018年3月期は、アプリ開発費用や新規事業への先行投資が利益を圧迫した。2019年3月期も、先行投資の継続やM&A費用等により利益率の水準は低調に推移する見通しである。
財務面では、設備投資等の必要ない事業特性から、無借金経営を続けており、財務基盤の安定性を示す自己資本比率は高い水準にある。一方、資本効率性を示すROEについては、利益率の低下等により軟調に推移してきた。特に、2018年3月期については、前述のとおり、先行投資の影響等により低い水準に落ち込んでいる。
(執筆:フィスコ客員アナリスト 柴田 郁夫)
<HN>
大谷翔平の21号に続き、スミス、フリマーマンの上位3人が「そろい踏み」アーチで快勝
「虎に翼」ラストに“梅子”平岩紙が再登場し反響「来週は梅子さん&大庭家ウィークか」
大谷翔平、先頭打者弾でシリーズ勝ち越し貢献 ロバーツ監督「ホットな状態が続いている」
大谷翔平リーグ単独トップの21号は通算7本目の先頭打者弾 月別最多50発と「6月男」発揮
トランプ氏にレッドカード バイデン陣営が南米選手権向け新広告
猫が指をカミカミ かわいい甘噛みのはずが……「これは食われてるよ」
都知事選のほぼ全裸ポスター、イメージガールが謝罪 自身が携わる商品PR活動を辞退を発表
「ひまそらあかね」が突如トレンド入り!都知事選に出馬した暇空茜って一体どんな人?本物なの?
【あの人気ビールの味が...変わる!?】35年目の進化!「キリン一番搾り生ビール」がリニューアル
【ゆで太郎】7/1~15日までもらえる無料クーポン券がすごい「30周年プレゼントキャンペーン」
都知事選掲示板にヌードポスター ひろゆき氏「世も末」 SNSで批判噴出
何があった!?「エアコン」が想定外の壊れ具合!投稿者に話を聞いた
ダルビッシュ妻・山本聖子さん、車運転中に“まさか”の出来事「ミラー越しに後ろを覗くと…」
女性の裸に近い姿のポスター掲示 警視庁が都知事選候補者に警告
バキ童こと春とヒコーキのぐんぴぃが有吉の壁に登場!「笑いが止まらん」「地上波ゴールデンは草」
イケメンだから許される!堀北真希と山本耕史の「馴れ初め」が映画化希望するレベル
高橋洋子「生成AI」理由の出演辞退に反響「アニメと真面目に向き合っている」「勇気ある決断」
「ひまそらあかね」が突如トレンド入り!都知事選に出馬した暇空茜って一体どんな人?本物なの?
日テレ水卜麻美アナの謝罪「個人に責任ない、謝り方ある」56歳元TBSアナ「24時間」めぐり私見
広瀬アリス「そりゃ売れるわ」友人・伊藤沙莉の人柄明かす「ただ仕草とか反応が全部おっさん」
何があった!?「エアコン」が想定外の壊れ具合!投稿者に話を聞いた
都知事選掲示板にヌードポスター ひろゆき氏「世も末」 SNSで批判噴出
松本人志飲み会参加セクシー女優「警察に相談しに行きました」報告「さすがにこれは酷すぎる」
現役女子大生グラドル、セクシー女優転身「私の全てを見ていただけると思います」
玉置浩二の妻、青田典子(53)の現在がとんでもない事になっていると話題に
ガーシーが綾野剛のLINE公開でネット騒然「ショック」「すごいエンタメ」
柏原崇(45)現在を調べてみた結果、相変わらずかっこよすぎた!
『こんなに可愛かった赤ちゃん犬が…』完全に想定外な『まさかの成長』が面白過ぎると82万再生「爆笑したw」「柴らしさ全開で好き」と絶賛
「愛が生まれた日」藤谷美和子(56)の現在がヤバい!?徘徊生活を送っていた過去も明らかに。
イケメンだから許される!堀北真希と山本耕史の「馴れ初め」が映画化希望するレベル
![game_banner](/images/banner-game.png)
大谷翔平の21号に続き、スミス、フリマーマンの上位3人が「そろい踏み」アーチで快勝
「虎に翼」ラストに“梅子”平岩紙が再登場し反響「来週は梅子さん&大庭家ウィークか」
大谷翔平、先頭打者弾でシリーズ勝ち越し貢献 ロバーツ監督「ホットな状態が続いている」
大谷翔平リーグ単独トップの21号は通算7本目の先頭打者弾 月別最多50発と「6月男」発揮
トランプ氏にレッドカード バイデン陣営が南米選手権向け新広告
都知事選のほぼ全裸ポスター、イメージガールが謝罪 自身が携わる商品PR活動を辞退を発表
猫が指をカミカミ かわいい甘噛みのはずが……「これは食われてるよ」
「ひまそらあかね」が突如トレンド入り!都知事選に出馬した暇空茜って一体どんな人?本物なの?
【あの人気ビールの味が...変わる!?】35年目の進化!「キリン一番搾り生ビール」がリニューアル
【ゆで太郎】7/1~15日までもらえる無料クーポン券がすごい「30周年プレゼントキャンペーン」