高千穂交易 Research Memo(3):システム事業とデバイス事業が2本柱
3. デバイス事業
(1) 電子プロダクト(同18.0%)
主に海外メーカー製の半導体や電子デバイス、センサー等を扱っている。主たる仕入先はモノリシックパワーシステムズ、ノウルズ、ムラタパワーソリューションズ、ダイオーズ、オクタジックなど。ピーク時の2008年3月期には185億円の売上を計上していたが、近年では日本市場の縮小などに伴い30億円台の規模となっている。利益率を向上させるため、技術サポートや複合的なソリューション販売に注力し、付加価値を高めている。主な向け先別比率(2018年3月期)はDA1が11.9%、DA2が15.9%、TT(テレマティックス)が8.3%、II(インダストリーインフラ)が46.0%、アミューズメントが3.5%、その他が14.4%となっている。
(2) 産機プロダクト(同20.7%)
快適な社会環境・生活環境づくりに資する製品を製造する顧客へ機構部品(スライドレール、ガススプリング、昇降システム、ソフトクローズユニット等)や電子錠などの「ムーブメント・ソリューション」を販売している。主な向け先別比率(2018年3月期の内訳比率)は、自動機が30.4%、住設が18.0%、OA/PPCが10.6%、OF(オフィス家具)が15.0%、遊技が5.3%、その他が20.6%となっている。
ATM向けのスライドレールでは国内トップシェアを誇る。商社でありながら独自の設計やオリジナルプログラムによるシミュレーション解析などを実施し、顧客の要望にマッチした商品開発に取り組んでいる。2015年からは米国法人を通じて、米国住宅設備市場などへの参入を図っている。
4. 主な仕入先と販売先
以上のように同社は非常に多くの商品・製品を取り扱っていることから仕入先は約400社に上るが、主要製品を供給する上位20社が約60%を占める。一方で販売先も多岐にわたっており、取引先の口座数は約2,000社になるが、主要な上位顧客20社が40%を占める。特定の顧客に偏っていることはなく、顧客層は分散されている。
5. 競合、特色、強み
同社は非常に多くの商品を取り扱っているため、それぞれの分野で多くの競合会社が存在する。しかし、事業全体において特にこれといった競合会社を探すのは簡単ではない。あえて個別分野での競合会社を挙げれば、商品監視システムでの(株)チェックポイントシステムジャパン、スライドレールでの日本アキュライド(株)(両社とも米国の日本法人)、半導体では規模は異なるが半導体専門商社など。また、RFID分野では多くの電機メーカーやシステム会社と競合する。
同社の最大の特色は専門性の高い商材を扱っている点だろう。そのため営業社員であっても技術的に高い専門性・知識を持っており、同社の社員の40%以上が技術系出身となっている。ある意味で専門的なプロ集団とも言える。そのため、同社は売上規模は大きくはないが、売上総利益率は25%前後となっており、一般的な半導体や電子部品商社の売上総利益率(約10~15%)と比べて高い。
高い専門性を備えた社員が多いことから、単に1つの製品を右から左へ販売するだけでなく、顧客のニーズを理解してA製品とB製品にCソフトを組み合わせて最適なソリューションを提供するような提案型営業ができるのも同社の特色であり強みだろう。また、そのような専門性を有していることから顧客からの信頼も厚く、顧客の要望に沿って材料段階から企画・設計を行うような場合もある。同社のそのような専門性・特殊性は売上総利益率に現れている。
このような専門性を備えたビジネススタイルというのは、ある意味では「深く・狭く」でもあったが、今後は後述の中期経営計画でも述べるように、専門性を生かしながら先行投資した子会社を十二分に活用し、グローバル市場を視野に横断的に「深く・広く」事業展開を図る計画だ。
(執筆:フィスコ客員アナリスト 寺島 昇)
<TN>
都知事選掲示板にヌードポスター ひろゆき氏「世も末」 SNSで批判噴出
藤井聡太叡王、防衛ならず8冠独占崩れる 伊藤匠七段が初タイトル
【ヤクルト】吉村貢司郎「いい思い出と懐かしさ」勝手知ったる東京ドームで21日巨人戦先発
【巨人】台湾出身の黄錦豪の獲得へ 184センチ最速146キロ、6月高校卒業予定で育成契約の方向
「水ダウ」松本人志VTRで降臨 39歳吉本芸人を一撃コメント! X「笑った」「圧倒的センス」
大谷翔平の「準備」勝負の10月と目先の1勝「ラインアップに慣れる」ベッツら離脱で結束の必要性
東京都知事選、過去最多の56人が届け出 争点は小池都政の評価
タイヤ脱落で4歳重体 運転手以外にも過失運転致傷適用、全国初
村重杏奈、身長めぐり「意外とでかいんだね!!」の声に「モヤっと」美スタイル際立つコーデ披露
石丸伸二氏「経済のため、私たちのための政治を」 都知事選・第一声
何があった!?「エアコン」が想定外の壊れ具合!投稿者に話を聞いた
都知事選掲示板にヌードポスター ひろゆき氏「世も末」 SNSで批判噴出
ダルビッシュ妻・山本聖子さん、車運転中に“まさか”の出来事「ミラー越しに後ろを覗くと…」
イケメンだから許される!堀北真希と山本耕史の「馴れ初め」が映画化希望するレベル
高橋洋子「生成AI」理由の出演辞退に反響「アニメと真面目に向き合っている」「勇気ある決断」
バキ童こと春とヒコーキのぐんぴぃが有吉の壁に登場!「笑いが止まらん」「地上波ゴールデンは草」
広瀬アリス「そりゃ売れるわ」友人・伊藤沙莉の人柄明かす「ただ仕草とか反応が全部おっさん」
「虎に翼」母・はるが…伊藤沙莉の演技力に反響「必死の説得」「映さない」「きれいに泣かない」
井上咲楽、イタリアでの“ぼったくり”被害を報告「めっちゃ後悔しています」
氷川きよし「ご無沙汰しています!久しぶりの再開です」インスタ過去投稿削除し、黒スーツ姿投稿
何があった!?「エアコン」が想定外の壊れ具合!投稿者に話を聞いた
松本人志飲み会参加セクシー女優「警察に相談しに行きました」報告「さすがにこれは酷すぎる」
現役女子大生グラドル、セクシー女優転身「私の全てを見ていただけると思います」
玉置浩二の妻、青田典子(53)の現在がとんでもない事になっていると話題に
『こんなに可愛かった赤ちゃん犬が…』完全に想定外な『まさかの成長』が面白過ぎると82万再生「爆笑したw」「柴らしさ全開で好き」と絶賛
ガーシーが綾野剛のLINE公開でネット騒然「ショック」「すごいエンタメ」
柏原崇(45)現在を調べてみた結果、相変わらずかっこよすぎた!
都知事選掲示板にヌードポスター ひろゆき氏「世も末」 SNSで批判噴出
「愛が生まれた日」藤谷美和子(56)の現在がヤバい!?徘徊生活を送っていた過去も明らかに。
イケメンだから許される!堀北真希と山本耕史の「馴れ初め」が映画化希望するレベル
都知事選掲示板にヌードポスター ひろゆき氏「世も末」 SNSで批判噴出
藤井聡太叡王、防衛ならず8冠独占崩れる 伊藤匠七段が初タイトル
【ヤクルト】吉村貢司郎「いい思い出と懐かしさ」勝手知ったる東京ドームで21日巨人戦先発
【巨人】台湾出身の黄錦豪の獲得へ 184センチ最速146キロ、6月高校卒業予定で育成契約の方向
「水ダウ」松本人志VTRで降臨 39歳吉本芸人を一撃コメント! X「笑った」「圧倒的センス」
大谷翔平の「準備」勝負の10月と目先の1勝「ラインアップに慣れる」ベッツら離脱で結束の必要性
村重杏奈、身長めぐり「意外とでかいんだね!!」の声に「モヤっと」美スタイル際立つコーデ披露
東京都知事選、過去最多の56人が届け出 争点は小池都政の評価
タイヤ脱落で4歳重体 運転手以外にも過失運転致傷適用、全国初
石丸伸二氏「経済のため、私たちのための政治を」 都知事選・第一声