アジア投資 Research Memo(2):2023年3月期上期は上場株式売却の一部見合わせ等で計画を下回る
1. 2023年3月期上期決算の概要
日本アジア投資<8518>の2023年3月期上期の業績(ファンド連結基準)は、営業収益が前年同期比9.3%増の1,112百万円、営業損失が488百万円(前年同期は413百万円の損失)、経常損失が579百万円(同529百万円の損失)、親会社株主に帰属する四半期純損失が671百万円(同651百万円の損失)となった。
従来連結基準では、営業収益が前年同期比75.8%増の669百万円、営業損失が598百万円(前年同期は496百万円の損失)、経常損失が640百万円(同538百万円の損失)、親会社株主に帰属する四半期純損失が655百万円(同643百万円の損失)と増収ながら損失幅が拡大した。また、期初見込値(及び8月12日公表の修正見込値)に対しても、営業収益、各利益ともに下回る着地となっている。
従来連結基準による業績の概要は以下のとおりである。
国内上場株式やプロジェクト投資(メガソーラープロジェクト1件)の売却が増収に寄与した。営業収益が見込値を下回る着地となったのは、予定していたIPOの期ずれによる影響や、株価低迷に伴う国内上場株式の一部売却の見合わせ、海外の未上場株式における売却手続きの遅れなどが理由である。
また、損益面では、それらによる株式売却益の下振れに加え、投資先に対する引当金の増加※1や植物工場(プロジェクト投資)の黒字化の遅れ※2などが見込値を下回る要因となり、損失幅も拡大した。
※1 事業進捗の大幅遅延先や、回収交渉が長期化した先に対する引当金を計上。
※2 需要拡大に対応すべく、生産ラインを増設(2021年9月竣工)したものの、生産量の拡大が計画に追い付いていないことが原因のようだ。
財務面(従来連結基準)では、「現金及び預金」の減少やメガソーラープロジェクトの売却に伴う「プロジェクト投資」の減少などにより、総資産は前期末比9.3%減の13,576百万円に縮小した。一方、自己資本も損失計上及び上場株式の含み益の減少※に伴い同9.8%減の7,019百万円に縮小し、その結果、自己資本比率は51.7%(前期末は52.0%)とほぼ横ばいで推移した。また、有利子負債残高は前期末比8.3%減の5,448百万円となり、将来の成長に向けた投資資金を確保した上で、着実な圧縮を図っている。
※その他有価証券評価差額金の減少
投資種類別の業績は以下のとおりである。
(1) PE投資
営業収益は前年同期比23.2%増の361百万円、営業総損失は159百万円(前年同期は1百万円の利益)と増収ながら減益(損失計上)となった。営業収益は、国内上場株式の売却が増加したことで増収を確保したものの、予定していたIPOの期ずれによる影響や、株価低迷に伴う国内上場株式の一部売却の見合わせ、海外の未上場株式における売却手続きの遅れなどにより、見込値を下回る着地となった。また、損益面でも、それらに伴う株式売却益の下振れに加え、想定を超える引当金の計上により減益となった。
(2) プロジェクト投資
営業収益は前年同期比254.0%増の308百万円、営業総利益は同121.6%増の113百万円と増収増益となった。営業収益は、メガソーラープロジェクト(1件)の売却に加え、前期に売却した物流施設の利益配当を受領したことで大幅な増収となった。一方、損益面では、それらを通じた収益の押し上げにより増益となったものの、植物工場の黒字化の遅れや新規プロジェクトの立ち上げに伴うコストの増加により見込値には届かなかったようだ。
2. 2023年3月期上期の総括
2023年3月期上期を総括すると、株価低迷等を背景とした株式売却益の下振れによるところが大きく、とりわけIPOにおけるロックアップ解除後の売却は、株価変動の影響を受けやすいことから、あらためてPE投資における見通しの難しさを感じる結果となった。また、投資先に対する引当金の増加や植物工場の黒字化の遅れについても今後の動向が気になるところである。一方、プロジェクト投資の売却が順調に進んでいるところはプラスの材料であるほか、IPOの期ずれによる影響についても来期以降の業績に寄与することを勘案すれば、ニュートラルに捉えることもできる。したがって、業績の変動要因についてはさまざまな角度から評価する必要があろう。また、活動面については、プロジェクトの進捗や新規事業への投資などで着実な進展を図ることができた。
(執筆:フィスコ客員アナリスト 柴田郁夫)
<SI>
「履いてない!?」小池里奈ヒップライン公開「大きなお尻が堪能できる作品」約8年ぶり写真集
【ヤクルト】史上最年少200号お預けの村上宗隆「次はしっかり攻略」巨人戸郷翔征に雪辱誓う
【DeNA】「宮崎大丈夫」トレンド入り 宮崎敏郎が頭部ゴロ直撃で担架「試合どころじゃない」
「水原一平ドラマ」玉袋筋太郎が配役構想披露するも「ファン納得しません」宇多丸ぶった切る
水原一平被告「米ドラマ化」の権利関係「現在進行形、どういうことになるのか?」宇多丸ツッコミ
【西武】今季ワースト13失点で4連敗借金11 先発青山美夏人5回3失点粘投も中継ぎ踏ん張れず
【中日】根尾昂が今季初1軍登板 3点ビハインドの8回1死二、三塁でマウンド上がるも押し出し
近藤真彦が小山内美江子さん追悼「僕の人生は変わりました」金八先生「学ラン長ラン大混乱」主役
「小林ホームラン」がトレンド入り!世界のKOBAYASHI緊急帰国だと話題に
小室哲哉、氷川きよしを拍手で大絶賛「カッコいい」
何があった!?「エアコン」が想定外の壊れ具合!投稿者に話を聞いた
岡本夏生(56)、1600日ぶりにブログを更新した現在が衝撃
「ふてほど」25歳女優“薔薇ブラ”でポロリ寸前?過激衣装に「見えちゃう」「刺激強すぎ」
大物炎上系ユーチューバー”衝撃の預金残高”公開「すげぇ」「エグい」驚きの声
水原一平容疑者 最高刑「懲役33年」トレンド入り 「人生詰んだ」「稀代の詐欺師」の声
水原一平容疑者、歯科治療で大谷翔平から930万円だまし取ったことも判明
米大物俳優、大谷翔平と2ショット公開しネット驚愕「夢のような写真」
ユーチューバーもこう氏、元彼女・成海瑠奈について赤裸々告白
元セクシー女優の漫画家、自身の「無痛分娩」の経験振り返り「数時間後には麻酔きれて…」
ベッキー「私のシーン ほとんどモザイクあり」自身”衝撃出演シーン”紹介
何があった!?「エアコン」が想定外の壊れ具合!投稿者に話を聞いた
岡本夏生(56)、1600日ぶりにブログを更新した現在が衝撃
深夜のファミリーマート徘徊、必ず入っている「フエラムネのミニチュアおもちゃ付」を探し求めた結果……
完全にダマされた! 『ラヴィット!』あのちゃん“事故レベル”大暴走は『水ダウ』遠隔操作のしわざだった ネットも納得
ユーチューバーもこう氏、元彼女・成海瑠奈について赤裸々告白
ガーシー、またも綾野剛の暴露写真でネット歓喜「この写真見て笑っちゃう」
玉置浩二の妻、青田典子(53)の現在がとんでもない事になっていると話題に
小澤征悦と再婚した桑子真帆アナ(34)黒い過去が流出、衝撃の過去にネット騒然
ガーシー、佐野ひなこの暴露を示唆でネット騒然「ファンだったのに」
ガーシーが綾野剛のLINE公開でネット騒然「ショック」「すごいエンタメ」
「履いてない!?」小池里奈ヒップライン公開「大きなお尻が堪能できる作品」約8年ぶり写真集
【ヤクルト】史上最年少200号お預けの村上宗隆「次はしっかり攻略」巨人戸郷翔征に雪辱誓う
【DeNA】「宮崎大丈夫」トレンド入り 宮崎敏郎が頭部ゴロ直撃で担架「試合どころじゃない」
「水原一平ドラマ」玉袋筋太郎が配役構想披露するも「ファン納得しません」宇多丸ぶった切る
水原一平被告「米ドラマ化」の権利関係「現在進行形、どういうことになるのか?」宇多丸ツッコミ
【西武】今季ワースト13失点で4連敗借金11 先発青山美夏人5回3失点粘投も中継ぎ踏ん張れず
近藤真彦が小山内美江子さん追悼「僕の人生は変わりました」金八先生「学ラン長ラン大混乱」主役
【中日】根尾昂が今季初1軍登板 3点ビハインドの8回1死二、三塁でマウンド上がるも押し出し
「小林ホームラン」がトレンド入り!世界のKOBAYASHI緊急帰国だと話題に
小室哲哉、氷川きよしを拍手で大絶賛「カッコいい」