KLab Research Memo(7):2017年12月期から業績は順調に拡大
過去の業績を振り返ると、「スクフェス」がヒットした2014 年12 月期にそれまでの過去最高の売上高を更新したものの、その後は2016 年12 月期まで減収傾向が続いた。2015 年のリリースタイトルが不振だったほか、2016 年12 月期は方針転換等に伴い新規タイトルのリリースを見送ったことから、「スクフェス」等の既存タイトルの自然減をカバーできなかったことが理由である。ただ、2017 年12 月期以降は、一転して既存タイトルの伸びや新作タイトルの貢献により大きく拡大するとともに、収益構造の安定化も図り、同社は新たな成長フェーズに入ってきたと言える。2018 年12 月期は、過去最高の売上高、営業・経常利益を更新した。2019年12月期は減収減益となったものの、海外売上高を含めて、高い業績水準を維持できたと評価できる。
また、海外売上高は、「スクフェス」や「ブレソル」により順調に拡大してきたが、2018 年12 月期は「キャプテン翼」の伸び等により大きく拡大し、前期比で2 倍以上、5 年間で10 倍以上に成長。その結果、海外売上高(年間)はゲーム事業全体の約35% を占めるに至っており、いよいよ「グローバルで収益化を図れる会社」へと進化してきたことがうかがえる。
損益面では、2013 年12 月期に営業損失を計上しているが、相次ぐ海外拠点の設立により固定費が膨らんだことに加えて、開発遅延によりリリース本数が計画を下回ったこと、新規タイトルについても不振であったこと、開発遅延を取り戻すための外注費が拡大したことが要因である。ただ、2014 年12 月期以降は、低利益・赤字案件からの撤退や、それに伴う開発リソースの捻出による人員削減、固定費の変動費化により、原価低減や販管費の圧縮を進め、収益体質の改善(損益分岐点の引き下げ)を進めてきた(ただし、人員計画については2017年12 月期第3 四半期より増員フェーズに移行)。なお、2016 年12 月期の売上原価率の悪化はイベント事業の影響(一過性の要因)によるものである。2017 年12 月期は、増収効果や収益体質改善の成果により大幅な増益(利益率の向上)を実現。2018 年12 月期についても、前述のとおり、外注比率の向上や他社IP の活用、人件費の拡大など、戦略的な意図(事業としての安定性と成長性の確保)を反映してコストが増加したものの、増収やコストコントロールにより増益を実現した。ただ、2019年12月期の原価率が悪化したのは、前述のとおり、新作タイトルに係る開発コストの上昇(減価償却費の増加)などを反映したものである。
財務面では、第三者割当増資により2014 年12 月期末の自己資本比率は70.8% に上昇し、その後もおおむね70% 前後の水準で推移している。
(執筆:フィスコ客員アナリスト 柴田郁夫)
<EY>
今月コンビ解散お笑い芸人「親友が亡くなりました」飲酒運転事故に巻き込まれ「めっちゃ悔しい」
ドンキの鯖缶&いわし缶のボリュームが凄すぎる!コスパ最強レシピも紹介
無限醤油油そうめん
酒井法子、美ボディ際立つノースリーブ黒チャイナドレス姿 赤い口紅が大人セクシー
DJ KOO&SAM 還暦越えてもDO DANCE “前世”から固い絆で結ばれていた!?
「君の名は。」聖地でスカウト陣の視線を浴びる「彼の名は?」諏訪清陵144キロ右腕に注目/長野
日向坂46四期生が日本武道館3日間ライブ開催へ サプライズ発表に涙「底上げできる存在に」
【日本ハム】伊藤大海リーグトップタイ6勝目「悪い流れ断つ」エースの役割果たし連敗3で止める
ウィリアム皇太子、42歳誕生日にジョージ王子とシャーロット王女を連れてスウィフトの公演鑑賞
夏木マリ、ロンドンに日本国旗が掲揚されている貴重な風景を投稿「国旗で美しいの」
何があった!?「エアコン」が想定外の壊れ具合!投稿者に話を聞いた
都知事選掲示板にヌードポスター ひろゆき氏「世も末」 SNSで批判噴出
玉置浩二の妻、青田典子(53)の現在がとんでもない事になっていると話題に
「ひまそらあかね」が突如トレンド入り!都知事選に出馬した暇空茜って一体どんな人?本物なの?
都知事選のほぼ全裸ポスター、イメージガールが謝罪 自身が携わる商品PR活動を辞退を発表
イケメンだから許される!堀北真希と山本耕史の「馴れ初め」が映画化希望するレベル
有権者「ばかにしている」 都知事選の掲示板に大量の同じポスター
NHK党・立花氏「大成功だ」 都知事選の大量同一ポスター問題
バキ童こと春とヒコーキのぐんぴぃが有吉の壁に登場!「笑いが止まらん」「地上波ゴールデンは草」
ダルビッシュ妻・山本聖子さん、車運転中に“まさか”の出来事「ミラー越しに後ろを覗くと…」
何があった!?「エアコン」が想定外の壊れ具合!投稿者に話を聞いた
玉置浩二の妻、青田典子(53)の現在がとんでもない事になっていると話題に
都知事選掲示板にヌードポスター ひろゆき氏「世も末」 SNSで批判噴出
ガーシーが綾野剛のLINE公開でネット騒然「ショック」「すごいエンタメ」
松本人志飲み会参加セクシー女優「警察に相談しに行きました」報告「さすがにこれは酷すぎる」
柏原崇(45)現在を調べてみた結果、相変わらずかっこよすぎた!
「愛が生まれた日」藤谷美和子(56)の現在がヤバい!?徘徊生活を送っていた過去も明らかに。
イケメンだから許される!堀北真希と山本耕史の「馴れ初め」が映画化希望するレベル
現役女子大生グラドル、セクシー女優転身「私の全てを見ていただけると思います」
ユーチューバーもこう氏、元彼女・成海瑠奈について赤裸々告白
今月コンビ解散お笑い芸人「親友が亡くなりました」飲酒運転事故に巻き込まれ「めっちゃ悔しい」
ドンキの鯖缶&いわし缶のボリュームが凄すぎる!コスパ最強レシピも紹介
無限醤油油そうめん
酒井法子、美ボディ際立つノースリーブ黒チャイナドレス姿 赤い口紅が大人セクシー
DJ KOO&SAM 還暦越えてもDO DANCE “前世”から固い絆で結ばれていた!?
「君の名は。」聖地でスカウト陣の視線を浴びる「彼の名は?」諏訪清陵144キロ右腕に注目/長野
日向坂46四期生が日本武道館3日間ライブ開催へ サプライズ発表に涙「底上げできる存在に」
【日本ハム】伊藤大海リーグトップタイ6勝目「悪い流れ断つ」エースの役割果たし連敗3で止める
ウィリアム皇太子、42歳誕生日にジョージ王子とシャーロット王女を連れてスウィフトの公演鑑賞
何があった!?「エアコン」が想定外の壊れ具合!投稿者に話を聞いた