テノックス Research Memo(6):採算改善し2ケタ増益
■業績動向
1. 2020年3月期第2四半期業績
テノックス<1905>の2020年3月期第2四半期の業績は、売上高88億93百万円(前年同期比23.1%減)、営業利益5億97百万円(同19.4%増)、経常利益6億20百万円(同18.5%増)、親会社株主に帰属する四半期純利益4億55百万円(同29.6%増)となった。建設業界では、民間設備投資は弱含みながらも一定の規模を維持しており、公共投資は補正予算の執行などにより底堅く推移した。一方、建設業界でも長時間労働の是正や週休2日制の導入など「働き方改革」への対応が急がれており、施工現場の担い手の確保と育成も大きな課題となっている。このような環境の中で、同社は引き続き中期経営計画における各施策を実行するとともに、施工品質の向上と安全管理の強化、人材の育成、適正な人員配置による施工体制の強化と生産性の向上に取り組んでいる。大幅減収ではあったが、採算改善により利益額の進捗が前年同期と同水準となったため、おおむね順調な業績だったと言えるだろう。
売上面では、土木構造物向けの杭工事で引き続き北陸新幹線(福井~敦賀間)の高架橋が寄与したものの、東日本大震災復興関連がピークアウト、建築構造物向けの杭工事で集合住宅などが減少、地盤改良工事では民間の工場や商業施設といった大型物件が減少、大型土木工事の鋼管杭の販売も減少した。利益面では、前期に計上した施工不具合の復旧に伴う工事関連費用がなくなったことや、施工管理の徹底を進めたことなどにより大幅増益となった。なお、第1四半期に非連結子会社TENOX ASIA(ベトナム)を連結子会社化したが、収益は限定的だった。
増収2ケタ増益を目指す
2. 2020年3月期業績見通し
同社は、2020年3月期業績見通しを、売上高210億円(前期比1.1%増)、営業利益11億50百万円(同20.6%増)、経常利益12億円(同18.8%増)、親会社株主に帰属する当期純利益8億円(同25.0%増)と見込んでいる。通期でも第2四半期と同様の経営環境が予想されるため、引き続き中期経営計画達成へ向けて施策を実行するとともに、施工品質の向上と安全管理の強化、人材の育成、適正な人員配置による施工体制の強化と生産性の向上に取り組む方針である。売上高については、北陸新幹線の高架橋の杭工事は減少するが、新名神高速道路関連の杭工事が増加すること、競合は厳しいが地盤改良で大型案件を数件控えていることから、通期ではわずかながらも増収に転じる見込みとなった。利益面では、安全や品質面でのリスク管理の徹底、施工機械と人員の効率的な配置などによりコスト削減を進め、通期でも2ケタ増益の確保を狙っている。
まだ実現していないM&Aに期待
3. 中期経営計画進捗と中期成長イメージ
同社は、東京オリンピック・パラリンピック後の受注環境の変化や米中貿易摩擦など世界情勢の影響を懸念している。長期的には鉄道関連や2025年大阪・関西万博など大型プロジェクトを見込んでいるが、一方で社会構造の変化から建設需要の減少を想定、基礎工事業界において競争激化と淘汰が進むと予想している。そうした経営環境をベースに中期経営計画を策定することは、企業として当然と言える。しかし実際は、東京オリンピック・パラリンピック後も、2025年大阪・関西万博や各都市が名乗りを上げているIR(統合リゾート)、東京の都心再開発など開発案件が目白押しである。また、高速道路や鉄道など古くなったインフラの大掛かりなリニューアルも予想される。さらに、頻発する自然災害に関しては復興需要のみならず防災需要も増えそうだ。
とはいえ、人口減少により減る構造物も多く、既存の事業だけでは業績が大きく伸びる状況にないということは理解できる。だからこそ、5つのテーマを課題から機会へと昇華することは、中期経営計画の達成のみならず長期的にも重要なことと思われる。なかでも、ICT技術を利用した施工プロセスの効率化、生産性の向上、品質の向上や安全性の向上は、他社も一定程度進歩すると思われるので不可欠だろう。また、新規分野や新規顧客へとドメインも広げたい。もちろん海外展開への期待も含まれるが、それ以上に、まだ実現していないM&Aに期待したい。その際に、場所打ち杭工事や海上施工など同社として手付かずの領域を持つ企業をM&Aできれば、補完性やシナジー効果から将来の可能性が大きく広がることになると考える。開発力、提案力、施工力という3つの力にIT技術や新たなドメインが加わることで、中期経営計画の達成はもちろん、その先にある長期的な飛躍にも期待したい。
(執筆:フィスコ客員アナリスト 宮田仁光)
<ST>
大谷翔平、日本選手初4戦連続本塁打に挑戦 ホワイトソックスとは35戦16本塁打と好相性
マツコ「住みたい街」ランキングにツッコミ「毎年無理がある、ごちゃ混ぜになってる」私見披露
自民・堀井学氏が次期衆院選の出馬見送り 裏金還流 25日記者会見
A.B.C-Z橋本良亮が体調不良で一時活動休止発表
玉城デニー知事、再びフジロックへ トークとライブで米軍基地問題
声優の間島淳司、女性の相次ぐ席移動に「ハラスメント食らった」投稿4日後に謝罪「軽率な発言」
マクドナルド、魔女のお届けもの「ヨーロッパバーガーズ」3商品が登場 発表会では長濱ねるキキと槙野智章ジジが「お届け」披露
保田圭、美容院帰りの近影に「また綺麗になった」「今すぐまたアイドルになってください」と反響
韓国、北朝鮮のごみ風船の分析発表 切り刻まれた韓国製品、寄生虫も
【中日】梅津晃大が4年ぶり甲子園でリベンジ勝利へ 今季初の屋外球場も暑さ対策万全で挑む
何があった!?「エアコン」が想定外の壊れ具合!投稿者に話を聞いた
玉置浩二の妻、青田典子(53)の現在がとんでもない事になっていると話題に
都知事選掲示板にヌードポスター ひろゆき氏「世も末」 SNSで批判噴出
イケメンだから許される!堀北真希と山本耕史の「馴れ初め」が映画化希望するレベル
「ひまそらあかね」が突如トレンド入り!都知事選に出馬した暇空茜って一体どんな人?本物なの?
都知事選のほぼ全裸ポスター、イメージガールが謝罪 自身が携わる商品PR活動を辞退を発表
ユーチューバーもこう氏、元彼女・成海瑠奈について赤裸々告白
有権者「ばかにしている」 都知事選の掲示板に大量の同じポスター
バキ童こと春とヒコーキのぐんぴぃが有吉の壁に登場!「笑いが止まらん」「地上波ゴールデンは草」
NHK党・立花氏「大成功だ」 都知事選の大量同一ポスター問題
何があった!?「エアコン」が想定外の壊れ具合!投稿者に話を聞いた
玉置浩二の妻、青田典子(53)の現在がとんでもない事になっていると話題に
都知事選掲示板にヌードポスター ひろゆき氏「世も末」 SNSで批判噴出
イケメンだから許される!堀北真希と山本耕史の「馴れ初め」が映画化希望するレベル
ガーシーが綾野剛のLINE公開でネット騒然「ショック」「すごいエンタメ」
ユーチューバーもこう氏、元彼女・成海瑠奈について赤裸々告白
柏原崇(45)現在を調べてみた結果、相変わらずかっこよすぎた!
「愛が生まれた日」藤谷美和子(56)の現在がヤバい!?徘徊生活を送っていた過去も明らかに。
松本人志飲み会参加セクシー女優「警察に相談しに行きました」報告「さすがにこれは酷すぎる」
「ひまそらあかね」が突如トレンド入り!都知事選に出馬した暇空茜って一体どんな人?本物なの?
![game_banner](/images/banner-game.png)
大谷翔平、日本選手初4戦連続本塁打に挑戦 ホワイトソックスとは35戦16本塁打と好相性
マツコ「住みたい街」ランキングにツッコミ「毎年無理がある、ごちゃ混ぜになってる」私見披露
自民・堀井学氏が次期衆院選の出馬見送り 裏金還流 25日記者会見
A.B.C-Z橋本良亮が体調不良で一時活動休止発表
玉城デニー知事、再びフジロックへ トークとライブで米軍基地問題
声優の間島淳司、女性の相次ぐ席移動に「ハラスメント食らった」投稿4日後に謝罪「軽率な発言」
マクドナルド、魔女のお届けもの「ヨーロッパバーガーズ」3商品が登場 発表会では長濱ねるキキと槙野智章ジジが「お届け」披露
保田圭、美容院帰りの近影に「また綺麗になった」「今すぐまたアイドルになってください」と反響
韓国、北朝鮮のごみ風船の分析発表 切り刻まれた韓国製品、寄生虫も
【中日】梅津晃大が4年ぶり甲子園でリベンジ勝利へ 今季初の屋外球場も暑さ対策万全で挑む