桑山 Research Memo(2):OEM/ODM製品が主力、メーカーとして総合力が評価される
1. 事業内容
桑山<7889>の内外売上高構成比は前期実績で国内82%、海外18%である。製品別ではOEM/ODM 47%、貴金属チェーン33%、宝飾素材20%という売上高構成比になる。主力はOEM/ODM製品で、同社からの企画提案(ODM)あるいは取引先からの提案(OEM)による商品テーマに沿ってデザインされた製品群である(採用後に取引先のオリジナル商品となる)。企画・デザイン力、製造能力、地金やダイヤなど宝飾素材の調達力などの点から、同社はメーカーとして高い優位性があり、OEM/ODM製品が伸びる素地となった。なお、OEM/ODM製品は総合力を生かした完成品の販売であるため付加価値が高い。
貴金属チェーンは主に機械編みチェーンで、ネックレスやブレスレットなど高付加価値製品(主に10g未満)と、喜平(きへい)などコモディティ色の強い製品(10g~100g)の2種類に大別される。前者はペンダント製品などを作る材料として他社メーカーに販売される。後者は加工賃と地金価格を分けた取引になり、地金相場が上下しても同社利益(加工賃)への影響は小さい。宝飾素材はダイヤモンド・ルース(研磨済みダイヤ、裸石)やパール素材(パール連、裸石)などの製品加工前の材料のことである。特にダイヤモンド・ルースは相場のあるコモディティ商品のため、需要(投資/投機)動向は相場に左右されるが、これも同社利益への影響は小さい。
海外18%のうち中国(香港・台湾含む)が大半を占めると推測される。中国のジュエリー市場は減速しているが、これは過半を占める資産性の強い純金製品市場と贈答用途の高額品需要が減速しているためである。同社が主力とするブライダルリングやファッションジュエリーといったデザインされた高付加価値製品は、結婚指輪取得率(ペア購入率)の上昇や地方都市への市場拡大によって、高く安定的な伸びを続けている。少子高齢化や晩婚化で需要の停滞する日本とは対照的である。
(執筆:フィスコ客員アナリスト 宮田仁光)
<MW>
玉置浩二の妻、青田典子(53)の現在がとんでもない事になっていると話題に
あのちゃん、冷蔵庫に「お菓子とアイス」のみ 現在の健康状態は…?好きな男性のタイプも言及
高木ブー「ドリフに大挑戦」公開収録日は仲本さんの誕生日「本来なら、一緒にコントをやって…」
水の代わりに美容成分がたっぷり「アクアゼロ 」のヘアケアシリーズ
柏原崇(45)現在を調べてみた結果、相変わらずかっこよすぎた!
都知事選、候補者たちが暑さと雷雨の中最後の訴え 7日投開票
日テレ滝菜月アナ「ズムサタ」オフショ短冊の願いは1歳息子に「ママと呼んでもらえますように」
日本代表FW浅野拓磨がマジョルカに加入 昨季はドイツ1部ボーフムで29試合出場、6得点
リアルすぎて恐怖すら感じた撮影、意気投合したジョセフ・クイン 主演ルピタ・ニョンゴが振り返る『クワイエット・プレイス:DAY 1』[ホラー通信]
雇用保険の再就職手当と年金との調整とは?
「輸入」の正しい読み方は「しゅにゅう」?読み方が間違ったまま定着した漢字12選
何があった!?「エアコン」が想定外の壊れ具合!投稿者に話を聞いた
「あまりにもデカすぎる…」三田悠貴、迫力バスト際立つ小面積ビキニショットにネット騒然
柏原崇(45)現在を調べてみた結果、相変わらずかっこよすぎた!
玉置浩二の妻、青田典子(53)の現在がとんでもない事になっていると話題に
ガーシーが綾野剛のLINE公開でネット騒然「ショック」「すごいエンタメ」
【ネタバレ?】史実で見るキングダムの今後の展開まとめ〜中華統一までの全体像
元セクシー女優上原亜衣「過去のことは親には今でも言ってない」「胸張って言える仕事ではない」
四千頭身、テレビから消えた理由を明かすも批判殺到「人のせいにするな」
中山秀征、島田紳助さんが「いずれ俺のライバルになる」と語った人物明かし「その通りになった」
何があった!?「エアコン」が想定外の壊れ具合!投稿者に話を聞いた
「輸入」の正しい読み方は「しゅにゅう」?読み方が間違ったまま定着した漢字12選
玉置浩二の妻、青田典子(53)の現在がとんでもない事になっていると話題に
【ネタバレ?】史実で見るキングダムの今後の展開まとめ〜中華統一までの全体像
柏原崇(45)現在を調べてみた結果、相変わらずかっこよすぎた!
ガーシーが綾野剛のLINE公開でネット騒然「ショック」「すごいエンタメ」
ユーチューバーもこう氏、元彼女・成海瑠奈について赤裸々告白
「愛が生まれた日」藤谷美和子(56)の現在がヤバい!?徘徊生活を送っていた過去も明らかに。
岡本夏生(56)、1600日ぶりにブログを更新した現在が衝撃
イケメンだから許される!堀北真希と山本耕史の「馴れ初め」が映画化希望するレベル
![game_banner](/images/banner-game.png)
玉置浩二の妻、青田典子(53)の現在がとんでもない事になっていると話題に
高木ブー「ドリフに大挑戦」公開収録日は仲本さんの誕生日「本来なら、一緒にコントをやって…」
あのちゃん、冷蔵庫に「お菓子とアイス」のみ 現在の健康状態は…?好きな男性のタイプも言及
水の代わりに美容成分がたっぷり「アクアゼロ 」のヘアケアシリーズ
柏原崇(45)現在を調べてみた結果、相変わらずかっこよすぎた!
都知事選、候補者たちが暑さと雷雨の中最後の訴え 7日投開票
日テレ滝菜月アナ「ズムサタ」オフショ短冊の願いは1歳息子に「ママと呼んでもらえますように」
リアルすぎて恐怖すら感じた撮影、意気投合したジョセフ・クイン 主演ルピタ・ニョンゴが振り返る『クワイエット・プレイス:DAY 1』[ホラー通信]
日本代表FW浅野拓磨がマジョルカに加入 昨季はドイツ1部ボーフムで29試合出場、6得点
ほんこん、板尾創路との「130R」活動はある?「やらへんかって言うたら…」