債務危機に陥る可能性は低いが、デフォルト率は上昇へ【フィスコ世界経済・金融シナリオ分析会議】
一方、債務不履行は2009年以来のレベルにまで大幅に増加する可能性が高いとされている。投機的格付社債のデフォルト率は、2020年9月時点で米国が6.3%、欧州が4.3%であったのに対し、2021年6月時点での過去1年間のデフォルト率は、それぞれ12.5%、8.5%に上昇することが見込まれている。経済を悪化させる方向のリスクが警戒されており、景気回復の停滞、パンデミックの継続的な蔓延やワクチンの不備、金利の持続的な急騰と信用スプレッドの劇的な拡大、今年以降の債務の伸びの目立った減速がないこと、消費需要の回復が予想よりも少ないこと、などが挙げられている。
また、パンデミックが始まって以来、特にラテンアメリカやサハラ以南のアフリカなどで、ソブリン債に対するネガティブな見通しが増えている。投機的格付けのソブリン債は、本質的に財務が脆弱であり、格下げに伴うショックの影響を受けやすい。新興市場やフロンティア市場の多くでは、財政・金融の柔軟性が限られており、対外的な不均衡も大きい。経済的なリスクを負うことなく、債務を発行したり、中央銀行の信用を拡大したりする余地は限られよう。
(株式会社フィスコ 中村孝也)
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