コラム【アナリスト夜話】:金融規制議論の決着で迎えるクリスマス(マネックス証券チーフ・アナリスト大槻奈那)
世界中が見守る米税制改革法案もさることながら、金融業界では、資本規制の動きがにわかに市場の注目を集めています。
銀行の資本比率は、分母にリスク量、分子にコアの自己資本をとって計算します。この分母のリスク量の計算は段階的に高度化されてきました。結果として、資本比率の規制は、高度化についていける大手行に有利になっています。
今回は、この有利・不利の補正方法が決まる予定です。国によって補正の影響度が大きく異なるため、合意が遅れに遅れており、つい先月までは、「決着は来年になりそう」と言われていました。ところが、今週木曜日(日本時間の金曜日未明)に急遽会合が設定されたため、想定より早めの決着に期待が高まっています。
大手行に有利な資本比率が補正されるなら、大手行にマイナスとなりそうです。しかし、ここ数年の不確定要因がなくなる分、むしろ、銀行のリスクテイクや株主還元方針の柔軟性が増すとみられます。
また、今回の補正案がまとまれば、若干の積み残しはあるものの、バーゼル規制の厳格化の大きな流れはひとまず収束するでしょう。国際金融規制は既に厳格で複雑過ぎ、という批判が相当高まっているためです。規制厳格化の流れが落ち着くとすれば、バーゼル2が決まった2004年以来ではないでしょうか。
現在、日本以外の先進諸国の金融政策は着々と正常化に向かっています。しかし、金融政策と両輪をなす金融規制は、厳格化の流れが落ち着き、米国などでは部分的に緩和される可能性もあります。来年、金融引き締めで資金の流れの悪化が懸念されていますが、こうした規制のピークアウトが一定の緩和材料になることが期待されます。
これらも含めて、海外イベント満載のヤマ場を乗り切り、よいクリスマスを迎えたいものです。
マネックス証券チーフ・アナリスト大槻奈那
(出所:12/6配信のマネックス証券「メールマガジン新潮流」より、抜粋)
<DM>
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