ＲＩＺＡＰ－Ｇ Research Memo（1）：2027年3月期第1Qは大幅営業増益、5期ぶりの最終利益黒字化

*11:01JST ＲＩＺＡＰ－Ｇ Research Memo（1）：2027年3月期第1Qは大幅営業増益、5期ぶりの最終利益黒字化
■要約

RIZAPグループ<2928>は“「人は変われる。」を証明する”という唯一無二の理念の下、健康づくり事業を中心に、ヘルスケア・美容、ライフスタイル、インベストメントの3領域で多様な事業を展開する企業である。「自己投資産業でグローバルNo.1」をビジョンに掲げ、持株会社体制の下、M&Aを積極的に活用しながら飛躍的に成長を遂げ、上場子会社4社を含むグループ企業67社、連結従業員数4,204名を擁するまでに成長した（2026年3月末時点）。2027年3月期は、chocoZAP事業で戦略投資（新規出店、既存店リニューアル、AXなど）を行いながら、過去最高益の更新を目指している。

1. 2027年3月期第1四半期の業績概要
2027年3月期第1四半期の連結業績は、売上収益が36,910百万円（前年同期比7.5%減）、営業利益が790百万円（同93.4%増）、税引前四半期利益が259百万円（前期は166百万円の損失）、親会社の所有者に帰属する四半期利益が135百万円（前期は5,945百万円の損失）となり、最終利益で5期ぶりの黒字化となった。2027年3月期第1四半期は、再成長フェーズと位置付け、注力事業のchocoZAP事業で積極的な投資を推進した。RIZAP関連事業（chocoZAP含む）では、chocoZAPキャンペーン無料期間の影響があり、売上収益は同766百万円減の10,283百万円となった。既存事業では、REXT Holdings（株）や一新時計（株）、SDエンターテイメント<4650>などの増収分（同1,486百万円増）があった一方で、一部ブランド廃止等による影響があった（株）アンティローザや海外での商流変更の影響があったBRUNO<3140>などによる減収分（同2,602百万円減）が上回り、減収となった。利益面では、chocoZAP事業で、出店再開に伴う先行費用により同222百万円の営業減益となった。既存事業では、REXT HoldingsやMRKホールディングス<9980>の増益幅が大きかったのに加え、グループ他社においても構造改革が奏功し、同917百万円増と黒字幅が拡大した。全社的観点では、RIZAP関連事業（chocoZAP含む）が先行投資をしつつも、その他の既存事業が収益をカバーできており、事業ポートフォリオの運営がうまくいっていると言える。

2. 2027年3月期の業績見通し
2027年3月期の連結業績は、売上収益が180,000百万円（前期比7.6%増）、営業利益が12,000～16,000百万円（同8.2～44.3%増）、税引前当期利益が9,000～13,000百万円（同10.7～59.9%増）、親会社の所有者に帰属する当期利益が4,000～6,000百万円（同177.7～316.6%増）と見込んでいる。chocoZAP事業で戦略投資（新規出店、既存店リニューアル、AXなど）を行いながら、期初予想を据え置き、過去最高益の更新を目指す。成長のドライバーであるchocoZAP事業においては、150億円超の積極的な成長投資を推進する。新規出店は、最低でも350店舗、最大800店舗を計画する。国内では、企業や自治体などと連携した共同出店・FC・協業モデルにより、地域の遊休地に出店できる同社の強みを発揮する。海外では、香港や台湾など需要が確認できた地域の出店を加速する。2026年8月14日発表時の店舗数は前期末比147店舗増の2,056店舗とやや慎重な実績となったが、収益性を重視し厳格な立地選定を徹底した結果である。足元は慎重ながらも目標達成は可能なペースであり、第2四半期から第3四半期にかけては出店が加速する可能性がある。また、顧客体験価値向上を目的として、マシンやサービスの拡充を主とした全店リニューアルを推進する。利益に関しては、下期の投資判断に応じた機動的な経営を行うためレンジ予想を採用した。下限でも、営業利益及び親会社の所有者に帰属する当期利益で増益予想となっており、投資を行いながら過去最高益を目指す。chocoZAP事業において持続可能で収益性の高い経営基盤が整ったことで、“攻め”の投資を実行する。海外展開、FC、全店リニューアル、AXなど実験的なアプローチにより効果が実証された施策を本格展開するフェーズに入っているため、弊社では事業計画の成功確率は高いと評価している。chocoZAP事業において、上期を中心に集中的に出店し下期に早期投資回収に入ることが、利益目標達成のカギとなるだろう。

3. 成長戦略・トピックス
次世代chocoZAPの国内での成長戦略としては、「全店舗リニューアルで最新鋭マシンの大幅拡充」「女性専用店舗300店舗展開の計画」「採算性を見極めた利益効率の高い新規出店（直営、FC）」が成長エンジンとなる。2027年3月期は、全店舗リニューアルを行い、顧客の体験価値の最大化を目指す。具体的には、既存店比でマシン数30%拡充（合計2万台規模）し、最新鋭のマシン、美容・ケアサービスの拡充、リラックス空間の拡充、ワークスペースやカフェスペースの新設などを行う。女性専用店舗（300店舗計画）では、安心のプライベート空間で、女性特化型のマシンとサービスにより女性新規層の運動参加のハードルをより引き下げる構想だ。既に、都市部を中心に、既存店からのコンバート、新規出店が開始されており、高い需要が確認されている。直営の新規出店に関しては、ペースは計画対比でやや後ろ倒しながら、採算性を見極めた利益効率の高い出店に注力している。新店も次世代マシンラインナップを大幅拡充した仕様になっている。また、FC展開に関しても、堅調に出店が伸びている。2026年8月14日時点のFC店舗数は54店舗で、今後の見込みとしては加盟意向ありを含めて109店舗、2027年3月期末には286店舗（既存店舗の10%）を計画している。

4. 株主還元策
同社は、株主への利益配分を経営の最重要課題の1つとして位置付けている。近年は、chocoZAP事業への先行投資期間（2023年3月期～2025年3月期）と位置付け、無配としていたが、2026年3月期の連結決算では営業活動によるキャッシュ・フローが着実に向上し、安定的な配当を実施する十分な基盤が整ったため、期末配当金0.67円（配当性向27.7%）と、8期ぶりの復配を実施した。2027年3月期は、増益予想を背景に期末配当金1.34～2.01円（配当性向20.0%）と増配を予定している。

同社の株主優待制度は、多様なグループ会社の商品が選択でき例年人気が高い。種類としては、chocoZAPの割引、ポイント優待（保有株数によって最大144,000ポイント、3年間の繰り越しが可能）、RIZAPグループデジタルギフト券（BRUNOの家電製品、（株）ジャパンギャルズの美容・健康関連商品など）など多様な選択肢がある。最も人気が高いのが100株以上保有で申し込めるchocoZAPの割引であり、半額で最長1年間、最大19,668円（税込）の割引が受けられる（申込期限あり）。

■Key Points
・2027年3月期第1四半期は大幅営業増益、5期ぶりの最終利益黒字化
・2027年3月期は積極投資を行いながら、過去最高益を目指す
・次世代chocoZAPでは、最新鋭マシン拡充・女性専用店舗展開、FC展開に注目
・2026年3月期に8期ぶりの復配、2027年3月期は増配予定

（執筆：フィスコ客員アナリスト　角田 秀夫）



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