粧美堂 Research Memo(4):重点カテゴリーを定めた商品開発
3. 商品戦略
粧美堂<7819>は、美と健康の「ニッチ分野シェアNO.1メーカーの集合体」を目指し、商品戦略として「粧美堂」ブランド価値向上とニッチ分野での重点カテゴリーを定めた商品開発・商品力強化を基本に、自社企画商品(OEMを含む)の開発・拡販を推進している。2015年に発売を開始した洗顔ブラシ「リッチホイップ」シリーズは、シリーズ累計販売数100万個を突破して2019年洗顔ブラシ市場シェアNO.1を獲得し、2021年度のグッドデザイン賞を受賞した。その後ブランドリニューアルを実施して使いやすさを向上させ、現在も定番の売れ筋商品となっている。
3年に及ぶ開発期間を経て2021年9月に発売を開始した「ふたえコスメ宣言 TWOOL」ブランドについては、SNS・インフルエンサーなどデジタルプロモーションに集中した新しいブランドプロモーションにより拡販を強化している。そして「日本パッケージデザイン大賞」ボディ&ヘルスケア部門にて入選、コピーライターの登竜門である「第60回宣伝会議賞」中高生部門グランプリ・準グランプリをW受賞、世界3大デザイン賞の一つである「Red Dot in the Red Dot Design Award 2023」受賞などによってブランド力も向上し、2023年9月期の売上高は前期比156%増と急伸している。このほかにも「デコラティブネイル ジュレリムーバー」や「はさんであがるヒートカーラー」などが人気インフルエンサーに取り上げられ、認知度向上につながっている。
また取扱商品の中で特に強みを発揮しているのはプチプラコスメ※だろう。プチプラコスメは、昨今のSNS全盛の時代において韓国コスメなどと同様に、特に若い世代を中心に広まり、新しい時代の潮流になっていくものと予想される。同社は、こうしたプチプラコスメを短期間に企画し、適正な品質管理の下で大量に供給できるノウハウに長けており、同社の成長を支える重要な要因と考えられる。
※petit-price cosmeticの略で、低価格でありながら流行のデザイン、色味、実際の使用感など品質面も備えた化粧品のこと。デパコスと呼ばれる一般的に百貨店で販売されている高価格帯のブランド化粧品と比較されることが多い。
キャラクターコスメについては、ディズニーやサンリオを始めとする多くのキャラクターのライセンサーと契約があり、浮き沈みなくその時々の人気キャラクターを使用した商品企画ができるうえ、「キャラクターコスメは粧美堂」という認識が業界やライセンサーに広まっていることが、競合他社による参入障壁となっており、販売先に対する価格競争力なども含めて差別化要因となっていると考えられる。
「選択と集中」及びOEMビジネス拡大で在庫リスク低減
4. リスク要因、収益特性、課題及び対策
同社における主要なリスク要因としては、特定販売先への依存度、自社企画商品における人気変化への対応遅れや陳腐化、為替の仕入価格への影響などが挙げられる。
このうち特定販売先への依存度については、同社が重点販売先と位置付ける上位20社向け売上高構成比は2023年9月期実績で73%まで上昇した。ただし、上位の主要販売先であるPALTAC<8283>(主に大創産業向け)、セリア<2782>、しまむら<8227>でも全社売上高に占める割合が各々1割前後と分散されている。後述の成長戦略の項で解説するように、「選択と集中」による重点販売先戦略の成果として営業効率が飛躍的に向上していることも勘案すれば、特定販売先への依存度は特に差し迫った懸念材料とはならないと弊社では考えている。
自社企画商品やOEM商品の企画・開発については、充実したマーケティング・企画・デザイン体制と豊富なキャラクターライセンスにより、常に消費者ニーズを見据えた企画・開発を推進し、流行への対応遅れや商品陳腐化のリスク低減を図っている。
為替による仕入価格への影響については、総仕入額における外貨建て比率は約4割(うち米国ドル建てが約9割)となっている。為替変動対策としては、仕入価格上昇分の商品価格への転嫁、仕入先の見直し、実需の範囲内での為替予約などにより、為替変動リスクの低減を図っている。
なお同社独自の四半期別営業利益の変動要因として、年末・年始や入園・入学などのイベントのある第1四半期(10月~12月)及び第2四半期(1月~3月)の構成比が高く、第4四半期(7月~9月)は健全性を保つための在庫処分や決算賞与の支給などにより他の四半期に比べて大幅に減少する傾向がある。ただし、受注生産のため返品・在庫処分リスクがないOEMビジネスの拡大を推進していくことで、今後は四半期業績の平準化が徐々に進むと考えられる。
(執筆:フィスコ客員アナリスト 宮田仁光)
<SI>
「実質強制だ」 健康保険証廃止まで半年、SNSに投稿相次ぐ
角野卓造「近藤春菜じゃねーよ」まさかの登場に徳光和夫が笑い崩れる
【日本ハム】新庄監督「パインアメ配ろうかな…いやいや、もうない」甲子園での再サプライズ否定
元日本ハム杉谷拳士さん、台湾で豪快に“すべる” あの元同僚とも再会「最高の友よ!」とハグ
内田理央「人生最大体重に到達してしまい…」と打ち明け台湾での撮影オフショット公開
破天荒漫才師も「すまん」 今くるよさんは「独特の話術を持っていた」 大平サブローが追悼
長渕剛「少年時代からの憧れのヒーロー」“世界の王”と笑顔のツーショット
元櫻坂46松平璃子、レースの透け感ランジェリーで美ヒップ映えるポーズ「ホントにいいお尻」
【磐田】ジャーメイン1カ月10日ぶり戦列復帰 額骨折の重傷から黒のヘッドギア姿で積極プレー
【楽天】交流戦初V「やっと笑える!」就任1年目今江敏晃監督で13年日本一以来の優勝
何があった!?「エアコン」が想定外の壊れ具合!投稿者に話を聞いた
玉置浩二の妻、青田典子(53)の現在がとんでもない事になっていると話題に
矢口真里、中学時代の写真公開「やっぱアイドルな人は、違うわ」ネット騒然
三上悠亜、整形したことを事後報告でネット騒然「素っぴんが美しすぎる」「大半を既にいじっておいて今更」
柏原崇(45)現在を調べてみた結果、相変わらずかっこよすぎた!
「愛が生まれた日」藤谷美和子(56)の現在がヤバい!?徘徊生活を送っていた過去も明らかに。
真島なおみ、黒ブラジャー透けるセクシー教師姿にフォロワーもん絶「生徒がムラムラする」
オードリー若林結婚で嫁の名前がソッコーで特定する動き始まる
ガーシーが綾野剛のLINE公開でネット騒然「ショック」「すごいエンタメ」
ユーチューバーもこう氏、元彼女・成海瑠奈について赤裸々告白
何があった!?「エアコン」が想定外の壊れ具合!投稿者に話を聞いた
玉置浩二の妻、青田典子(53)の現在がとんでもない事になっていると話題に
柏原崇(45)現在を調べてみた結果、相変わらずかっこよすぎた!
三上悠亜、整形したことを事後報告でネット騒然「素っぴんが美しすぎる」「大半を既にいじっておいて今更」
ユーチューバーもこう氏、元彼女・成海瑠奈について赤裸々告白
YouTuberジュキヤの動画企画が大炎上「普通に痴漢」「気持ち悪すぎ」
ガーシーが綾野剛のLINE公開でネット騒然「ショック」「すごいエンタメ」
「愛が生まれた日」藤谷美和子(56)の現在がヤバい!?徘徊生活を送っていた過去も明らかに。
オードリー若林結婚で嫁の名前がソッコーで特定する動き始まる
岡本夏生(56)、1600日ぶりにブログを更新した現在が衝撃
「実質強制だ」 健康保険証廃止まで半年、SNSに投稿相次ぐ
角野卓造「近藤春菜じゃねーよ」まさかの登場に徳光和夫が笑い崩れる
【日本ハム】新庄監督「パインアメ配ろうかな…いやいや、もうない」甲子園での再サプライズ否定
内田理央「人生最大体重に到達してしまい…」と打ち明け台湾での撮影オフショット公開
元日本ハム杉谷拳士さん、台湾で豪快に“すべる” あの元同僚とも再会「最高の友よ!」とハグ
破天荒漫才師も「すまん」 今くるよさんは「独特の話術を持っていた」 大平サブローが追悼
長渕剛「少年時代からの憧れのヒーロー」“世界の王”と笑顔のツーショット
元櫻坂46松平璃子、レースの透け感ランジェリーで美ヒップ映えるポーズ「ホントにいいお尻」
【磐田】ジャーメイン1カ月10日ぶり戦列復帰 額骨折の重傷から黒のヘッドギア姿で積極プレー
【楽天】交流戦初V「やっと笑える!」就任1年目今江敏晃監督で13年日本一以来の優勝