早稲アカ Research Memo(3):2024年3月期業績は期初計画を据え置くも、利益は上振れ余地あり
2. 2024年3月期の業績見通し
早稲田アカデミー<4718>の2024年3月期の連結業績は売上高で前期比8.1%増の33,228百万円、営業利益で同10.8%増の2,659百万円、経常利益で同10.8%増の2,693百万円、親会社株主に帰属する当期純利益で同7.1%増の1,662百万円と期初計画を据え置いた。売上高は13期連続増収、各利益は前期に引き続き過去最高益を更新する見通しだ。利益ベースでは第2四半期まで超過するペースとなっているが、第3四半期も塾生数の伸び悩みが続いていることや、下期は広告宣伝費の増加、新規事業の立ち上げ費用などを見込んでいるため、保守的に見て期初計画を据え置いた。
期中平均塾生数は前期比2.9%増の会社計画に対して現状は1%前後の伸びに留まるペースとなっており、今後も伸び悩みが続くようだと売上高は会社計画に対して1~2%程度下回る可能性がある。一方、利益面では各種費用の増加が見込まれるものの、ICT活用による労務費率の抑制効果が下期も継続することから、会社計画に対して上振れする可能性があると弊社では見ている。
(1) 部門別売上高と塾生数の見通し
部門別売上高は、小学部で前期比9.2%増の19,589百万円、中学部で同6.0%増の11,787百万円、高校部で同11.4%増の1,705百万円となる見通し。前提となる期中平均塾生数は、小学部で同4.0%増、中学部で同1.1%増、高校部で同3.1%増となる。計画達成のハードルはやや高くなっているが、冬期講習会の募集強化や2024年度に向けて新規入塾生の獲得に注力していくことで計画の達成を目指していく。
(2) 校舎展開について
新規開校については、下期に新校4校を開校する計画となっているが、現時点で不動産物件の確保ができていないため流動的となっている。一方で、2024年春から新規事業として開始する「東進衛星予備校」の校舎を同年3月に4校(池袋、御茶ノ水、渋谷、たまプラーザ)開校する予定となっている。いずれも既存の「早稲田アカデミー大学受験部」の校舎内に併設する予定で、既存の塾生だけでなく早稲田アカデミー卒塾生にもアプローチすることで、塾生数のさらなる拡大を図っていく戦略となっている。「早稲田アカデミー」に在籍する中学3年生は年間約6千人規模だが、高校生になると大学受験部の校舎を6校に絞っていることもあり学年平均で数百名程度と大幅に減少してしまうことが課題となっていた。大学受験部は難関大学志望向けの集団塾となっており、卒塾生に対して異なる教育サービスをラインナップに加えて間口を広げることで、継続して通塾する生徒を多く獲得していくことを狙っている。同様に主に中学生を対象とする「東進中学NET」も開始する予定で、小学生で卒塾する約6千人の塾生にアプローチし、中学生部門の塾生増加も目指していく。
(3) 費用の見通し
売上原価率は前期の71.3%から70.6%と0.7ポイント低下する見通し。原材料費は塾生数・受講者数の増加により前期比で4.0%増となるが、値上げ効果で売上比率では0.6ポイント低下する。また、労務費率で0.1ポイント低下する見込みとなっているが、前述の通りICT活用の効果により、上期と同様にさらに改善が進むものと思われる。その他、地代家賃は新規出校のほか、既存校のリニューアル移転・増床もあって0.1ポイントの上昇を見込んでいる。
販管費率は前期の20.9%から21.4%と0.5ポイント上昇する見通し。労務費率は業務効率の向上により前期比0.4ポイント低下する一方、広告宣伝費率で0.4ポイント、その他費用で0.5ポイントの上昇を見込んでいる。広告宣伝費は営業支援のマーケティング活動や宣伝活動の強化、人員体制の強化により前期比で18.0%増を見込む。その他費用についてはシステム開発費や外注費、支払手数料、販促費の増加等で同15.1%増となる見通し。なお、通塾環境の改善施策として、2024年1月末までに標準校舎(小・中学部)の全教室にマイク付き防犯カメラを設置する計画となっている。従来は校舎の出入り口や廊下、事務室等に680台設置していたが、全教室に設置することで2,650台となる。設備投資額としては数億円規模になると見られるが、減価償却費として計上するため期間損益に与える影響は軽微となる。
(4) 子会社の動向
子会社の動向については、野田学園が校舎統合による固定費の削減効果で損益の改善を見込んでいるほか、集学舎や水戸アカデミーについても堅調に推移すると見込んでいる。なお、集学舎と水戸アカデミーについては2023年7月に同社の基幹システムを導入稼働させており、今後グループ管理体制の強化と業務効率の改善が一段と進み、グループ全体の収益力向上につながるものと期待される。
(執筆:フィスコ客員アナリスト 佐藤 譲)
<AS>
伊東純也2億円訴訟の第1回口頭弁論「避妊具を付けずに性行為」女性2人が会見も原告側「虚偽」
杉浦太陽、顔出し17歳長女・希空を父母の所属事務所に入れなかった理由を告白 母は辻希美
【2024年】Amazonブラックフライデーは11月27日から先行セール開始!いつまで?安くなる商品は?
全部食べたい!スシロー「冬のうまいもん祭」開催 厚切り天然インド鮪6貫盛りや「あん肝の軍艦」「馬刺しねぎとろ包み」など
重盛さと美「本気で私のことを女として狙っていた方もいると思うので」ファンに週刊誌報道を直接報告
斎藤氏「SNS戦略は陣営が主体」 PR会社問題、会見は出席せず
【巨人】大勢が契約更改、真顔で「10億です」防御率0・88の守護神、果たして本当の金額は…
【巨人】湯浅大が200万円増の1500万円でサイン「優勝に貢献できるように」
Made In Japanにこだわる鞄専業ブランド「aniary」から 職人技を最大限駆使した「アルティザンレザー」シリーズが2024年11月22日に発売
ティモンディが都の燃費と快適性アンバサダー 小池都知事は保護猫飼う2人へ「ありがとニャン」
ガーシーが綾野剛のLINE公開でネット騒然「ショック」「すごいエンタメ」
前澤友作氏「全ての方向で法的措置を検討します」と警告
二階堂ふみが結婚!?お相手が衝撃的過ぎてネット民「マジか・・・」
クロちゃんを騙した「レイちゃま(小林レイミ)」の現在が別人すぎると話題に
3刷目の重版決定!榎原依那のファースト写真集「Inaism」から、完全未公開カットをご紹介♡
ナイナイ岡村、鈴木紗理奈の不倫報道に複雑な思い「チクりがなければ…」
え!42歳?「我慢できなくなっちゃった」熊田曜子“透け透け入浴”超絶ボディーに悶絶の声
「わっぜか音がしっせえよ あたいは今朝ん台風か思っせえよ」 アルティメット鹿児島弁アニキが『Twitter』で話題に
藤本美貴、「早く死ぬ確率が高く、不安定な」庄司智春と結婚した理由を聞かれ“一言”で回答
堀江貴文氏「批判してるやつくそ」鈴木紗理奈不倫報道巡る“岡村隆史の発言への批判”を批判
クロちゃんを騙した「レイちゃま(小林レイミ)」の現在が別人すぎると話題に
ガーシーが綾野剛のLINE公開でネット騒然「ショック」「すごいエンタメ」
二階堂ふみが結婚!?お相手が衝撃的過ぎてネット民「マジか・・・」
四千頭身、テレビから消えた理由を明かすも批判殺到「人のせいにするな」
ユーチューバーもこう氏、元彼女・成海瑠奈について赤裸々告白
3時のヒロイン福田麻貴(32)は元アイドルだった!昔の姿がかわいいとヲタク歓喜
父が再婚の丸山隆平(36)現在の家族関係がとんでもないことになっていたと話題に
多部未華子(30)結婚の裏事情あまりにも恐ろしすぎると話題に!
たぬかな、「あのチビやろ?」迷惑系黒人YouTuberへの苦言が物議
「愛が生まれた日」藤谷美和子(56)の現在がヤバい!?徘徊生活を送っていた過去も明らかに。
伊東純也2億円訴訟の第1回口頭弁論「避妊具を付けずに性行為」女性2人が会見も原告側「虚偽」
杉浦太陽、顔出し17歳長女・希空を父母の所属事務所に入れなかった理由を告白 母は辻希美
【2024年】Amazonブラックフライデーは11月27日から先行セール開始!いつまで?安くなる商品は?
全部食べたい!スシロー「冬のうまいもん祭」開催 厚切り天然インド鮪6貫盛りや「あん肝の軍艦」「馬刺しねぎとろ包み」など
重盛さと美「本気で私のことを女として狙っていた方もいると思うので」ファンに週刊誌報道を直接報告
斎藤氏「SNS戦略は陣営が主体」 PR会社問題、会見は出席せず
【巨人】湯浅大が200万円増の1500万円でサイン「優勝に貢献できるように」
【巨人】大勢が契約更改、真顔で「10億です」防御率0・88の守護神、果たして本当の金額は…
Made In Japanにこだわる鞄専業ブランド「aniary」から 職人技を最大限駆使した「アルティザンレザー」シリーズが2024年11月22日に発売
ティモンディが都の燃費と快適性アンバサダー 小池都知事は保護猫飼う2人へ「ありがとニャン」