スパークス G Research Memo(5):2023年3月期第2四半期は基礎収益が順調に拡大(2)
2. 過去の業績推移
(1) 運用資産残高
期末運用資産残高は、「OneAsia」が一時大きく減少したものの、ここ数年は回復傾向にある。「日本株式」は株式市場の影響を受けて足元では軟調なものの、「実物資産」「プライベート・エクイティ」は順調に増加している。特に「プライベート・エクイティ」は、2021年10月から運用を開始した未来創生3号ファンドが寄与し好調だ。全体の運用資産残高は高水準を維持していることから、「マクロはミクロの集積である」という投資哲学が投資・運用手法として優れており、投資家から支持を得ていると弊社では見ている。
(2) 営業収益
営業収益については、徹底した企業調査によるハイリターンの実現と比較的報酬料率の高いファンドの設定によって残高報酬が堅調に推移している。「マクロはミクロの集積である」という投資哲学に則って運用されるファンドは、今後も高リターンを期待できるため、結果として残高報酬料率も高水準で推移していくと弊社では予想している。
(3) 基礎収益
持続的かつ安定的な収益力を示す指標である「基礎収益」(「手数料控除後の残高報酬-固定費などの経常的経費」)は2008年3月期にリーマンショックの影響を受けて一時的にマイナスになったものの、その後は右肩上がりで回復している。特に企業の業績がコロナ禍、ウクライナ情勢、各国中央銀行の金融政策などの影響を受け、金融市場の先行きについても不確実性が非常に高いなかで、基礎収益が順調に拡大していることは特筆に値する。基礎収益は今後も好調に推移すると弊社では見ている。
3. 財務状況と経営指標
2023年3月期第2四半期末の資産合計は前期末比1百万円増の37,142百万円となった。このうち流動資産は同472百万円増の23,195百万円となったが、これは主に現金及び預金が1,048百万円減少した一方、未収還付法人税等が663百万円、未収入金が456百万円それぞれ増加したことによる。負債合計は同238百万円増の13,055百万円となった。このうち流動負債は同360百万円増の4,931百万円となったが、これは主に未払金が1,089百万円減少した一方で、未払法人税等が524百万円、賞与引当金が451百万円それぞれ増加したことによる。純資産合計は同237百万円減の24,087百万円となった。これは主に資本剰余金が303百万円、利益剰余金が147百万円、その他有価証券評価差額金が286百万円減少したことによる。
財務状況については、流動比率が470.4%、固定比率が57.9%、自己資本比率が64.9%であることから、健全であると言える。
4. 2023年3月期の業績見通し
2023年3月期の業績予想については、主事業である投信投資顧問業は業績が経済情勢や相場環境によって大きな影響を受ける状況にあることから将来の業績予想は難しいと認識し、開示していない。ただし、株式市場の回復に伴って成功報酬の伸長が期待される。また、残高報酬についても、「プライベート・エクイティ」をけん引役に堅調に推移すると弊社では見ている。
(執筆:フィスコ客員アナリスト 清水陽一郎)
<TY>
ドジャースのベテラン捕手が居酒屋へ あまりの渋さに「ボトルキープしてそう」「常連さんだ」
自民・森山幹事長、石破首相退陣論を否定 「信頼回復が一番大事」
「国賊だ」島根県知事が文科相を猛烈批判 中教審委員の任命巡り
中村勘九郎ら所属事務所・特別顧問の田中亨さん死去 79歳 平成中村座立ち上げにも尽力
【ヤクルト】奥川恭伸が6年目で初の開幕投手「やっぱり勝たなきゃ意味がない」
ENCell、日本市場参入に向けセルリソーシズ株式会社とMOUを締結
【ソフトバンク】今宮健太「1番遊撃」で今季初実戦 左ふくらはぎ痛から再起へ 2軍開幕戦
【韓流】BTSのJ-HOPE、TikTokとコラボキャンペーン 課題クリアで秘蔵映像
49歳芸人、上田晋也の名言をマネしたら12歳娘から「パパ、もっとテレビ出れない?」と言われる
カブス今永昇太、歴史的な東京の開幕に感謝「MLBに挑戦されてきた先輩方の功績のおかげ」
「び、美人」「満島ひかりさんかと」57歳落語家の妻“驚異の美貌”にネット騒然「若ッ!」
aiko「どうか震源地が東京でありますように」投稿の真意説明に感謝相次ぐ、東日本大震災から14年
山瀬まみ アイドル時代の給料を告白 かまいたち山内「えっ」と絶句
【韓流】スケスケ過ぎて形が丸見え? BLACKPINKのJENNIE、米公演衣装「中が…」
「うわすげぇかっこう」三上悠亜“透けまくり”中身「丸見え」ショットに悶絶殺到「たまらない」
堀江貴文氏、現在の“衝撃の総資産額”を告白 ”フジ買収”にも言及 三崎優太氏驚き
「殺人はダメなんだけれど」配信女性刺殺報道での“前置き”に作家が私見「みんな心の中で…」
二階堂ふみが結婚!?お相手が衝撃的過ぎてネット民「マジか・・・」
眞鍋かをり「私の妹としてたくさんの思い出を作ってくれた」家族の死を報告
火将ロシエル、刺激的なチャイナドレス姿披露「見えないところが見えてる!」「歴代最高露出」
二階堂ふみが結婚!?お相手が衝撃的過ぎてネット民「マジか・・・」
四千頭身、テレビから消えた理由を明かすも批判殺到「人のせいにするな」
吉田沙保里、大久保嘉人との不倫疑惑を一蹴するも冷ややかな声
父が再婚の丸山隆平(36)現在の家族関係がとんでもないことになっていたと話題に
【おすすめアニメ50選】完結済み!定番から最新作まで!
3時のヒロイン福田麻貴(32)は元アイドルだった!昔の姿がかわいいとヲタク歓喜
日韓コンビYouTuberトッポギ侍が店頭の化粧品を鼻に入れて大炎上
小倉優子、不自然な“二重ライン”にネット騒然「やっぱり整形?」
68歳大物芸人、生放送で2歳下芸人を突如グーパンチで殴る スタジオ騒然「ゴン!」と鈍い音
多部未華子(30)結婚の裏事情あまりにも恐ろしすぎると話題に!

ドジャースのベテラン捕手が居酒屋へ あまりの渋さに「ボトルキープしてそう」「常連さんだ」
自民・森山幹事長、石破首相退陣論を否定 「信頼回復が一番大事」
「国賊だ」島根県知事が文科相を猛烈批判 中教審委員の任命巡り
中村勘九郎ら所属事務所・特別顧問の田中亨さん死去 79歳 平成中村座立ち上げにも尽力
【ヤクルト】奥川恭伸が6年目で初の開幕投手「やっぱり勝たなきゃ意味がない」
ENCell、日本市場参入に向けセルリソーシズ株式会社とMOUを締結
【ソフトバンク】今宮健太「1番遊撃」で今季初実戦 左ふくらはぎ痛から再起へ 2軍開幕戦
【韓流】BTSのJ-HOPE、TikTokとコラボキャンペーン 課題クリアで秘蔵映像
49歳芸人、上田晋也の名言をマネしたら12歳娘から「パパ、もっとテレビ出れない?」と言われる
カブス今永昇太、歴史的な東京の開幕に感謝「MLBに挑戦されてきた先輩方の功績のおかげ」