Jトラスト Research Memo(1):2022年以降は本格的な成長フェーズに入り、大幅な増収増益を予想
1. 会社概要
Jトラスト<8508>は、東京証券取引所(以下、東証)2部に上場しており、傘下に国内外の金融事業を有するホールディングカンパニーである。藤澤信義(ふじさわのぶよし)社長の下、国内外で数々のM&Aにより成長を続けてきた結果、日本金融事業、韓国及びモンゴル金融事業、東南アジア金融事業を中心に資産規模を拡大してきた。しかし、新型コロナウイルス感染症拡大(以下、コロナ禍)による世界的な経済環境悪化に直面し、抜本的な事業ポートフォリオの再編に着手した。2020年8月以降、不動産事業ではキーノート(株)(現 (株)グローベルス)、日本金融事業ではJトラストカード(株)(現 Nexus Card(株))、韓国及びモンゴル金融事業ではJT親愛貯蓄銀行(株)及びJTキャピタル(株)を売却した。その後は利益拡大に向け、成長性が高いJT親愛貯蓄銀行及びNexus Cardの再グループ化やエイチ・エス証券(株)の子会社化を発表するなど、2022年以降に本格的な成長フェーズに入る計画である。
2. 2021年12月期の業績概要
2021年12月期の営業収益は42,325百万円(前期比7.5%増)、営業利益は5,260百万円(前期は2,403百万円の損失)、親会社の所有者に帰属する当期利益は1,123百万円(同5,342百万円の損失)となり、営業収益及び営業利益はおおむね計画どおりに着地した。一方、親会社の所有者に帰属する当期利益は、Nexus Bank<4764>(以下、NB)株価の影響を受け、計画を下回って着地したものの、一過性のものであり2022年12月期以降に影響はない。セグメント別営業損益では、日本金融事業は安定的な利益を計上し、韓国及びモンゴル金融事業と投資事業が増益に大きく貢献した。東南アジア金融事業では、Jトラスト銀行インドネシア(以下、BJI)で保守的に貸倒引当金を積んで損失幅が拡大したものの、事業の中身は着実に改善し、損益分岐点に確実に近づいている。以上のことから、グループの営業実態は着実に改善していると評価できる。なお、配当については、業績の回復を受けて1株当たり1.0円に復配した。
3. 2022年12月期の業績見通し
2022年12月期の業績予想については、営業収益71,324百万円(前期比68.5%増)、営業利益4,823百万円(同8.3%減)、親会社の所有者に帰属する当期利益1,430百万円(同27.3%増)を見込んでいる。2021年12月期の営業利益は5,260百万円であったが、投資事業利益や一過性等の要因を除いた金融事業のベース利益(参考値)は12億円と試算されることから、ベース利益と比較した営業利益予想は前期比36億円増と大幅な増益予想となる。セグメント別営業損益では、日本金融事業は安定した利益創出が継続し、韓国及びモンゴル金融事業はJT親愛貯蓄銀行がグループに戻り利益基盤が一層強化される見込み、東南アジア金融事業は損失幅が縮小し、投資事業は回収を実現できれば利益として計上される。2022年12月期は、金融事業において安定的な収益・利益基盤の再構築を推進するが、営業黒字を継続し、成長フェーズに転換したことを踏まえて、期末配当予想を1株当たり10.0円に引き上げた。同社は、期初予想を保守的に発表する傾向があり、これまでの取り組みの成果が現れ始めていることを考慮すれば、業績及び配当の上方修正の可能性もあると弊社では見ている。
4. 成長戦略
同社グループでは、コロナ禍による世界的な経済環境の悪化に伴い、2020年12月期より抜本的な事業ポートフォリオの再編を進めてきた結果、2021年12月期は黒字化を実現し、成長フェーズに転換した。これを踏まえ、中期業績予想として、最終年度である2024年12月期に営業収益1,152億円(2021年12月期比2.7倍)、営業利益177億円(同3.4倍)、親会社の所有者に帰属する当期利益117億円(同10.4倍)を発表した。目標達成のために、日本金融事業と韓国及びモンゴル金融事業で利益拡大を目指すほか、東南アジア金融事業の黒字化等により、持続的な成長を目指している。これにM&Aによるプラス要因が加われば、さらなる増収増益も期待されることから、収益力拡大に向けた今後の戦略が注目される。
■Key Points
・日本金融事業、韓国及びモンゴル金融事業、東南アジア金融事業など、アジアの金融事業を中心に発展を目指す金融グループ
・2021年12月期の営業収益及び営業利益はおおむね計画どおりに着地。BJIの事業の中身が着実に改善し、東南アジア金融事業も確実に損益分岐点に近づく
・2022年12月期の営業収益は大幅な増収見込み。営業黒字及び成長フェーズへの転換を踏まえ、配当予想を10.0円に大幅増配
・日本金融事業と韓国及びモンゴル金融事業で利益拡大を目指すほか、東南アジア金融事業の黒字化等により、持続的な成長を目指す
(執筆:フィスコ客員アナリスト 国重 希)
<YM>
27歳人気YouTuberいけちゃん謝罪、箕輪厚介氏との一部不倫報道に「未熟な行動により」
【阪神】近本光司が左前適時打「なんとかしようと思っていた」打率リーグ3位浮上、2位は中野
【阪神】湯浅京己「絶対ランナー返さない」高橋遥人の今季初勝利へワンポイント起用に応える
ドジャースがツインズのベーダーの獲得に興味「コンフォートの成績が…」複数メディアが報じる
【阪神】大山悠輔「1点でも多く」相手にとどめを刺すダメ押し打で3試合連続打点
熱帯低気圧が発達し台風8号が復活
「鳥人間」初MCの佐々木希「涙も流しすぎました」バードマンの熱戦を見守る
福岡・大牟田の化学工場から漏れたのは「塩素系のガス」
【高校野球】八王子学園八王子・島田悠之介「全力は出し切れた」亡き祖母へ捧ぐ夏終わる/西東京
井戸田潤と蜂谷晏海、第2子妊娠報告
女性の心肺蘇生した男性教授に「胸触った」と非難の声 車いすアイドル憂う「日本以外でも…」
ユーチューバーもこう氏、元彼女・成海瑠奈について赤裸々告白
ミスFLASHグランプリ、大胆なビキニ姿に「はみ出しそう」フォロワーもん絶
太川陽介、妻・藤吉久美子の衝撃行動に「動機はいいのよ」評価も「その後が伴わない」
37歳元アイドル、10年ぶりのグラビアに挑戦 ブラひもチラ見せオフショット「凄まじい色気」
ゆうちゃみ激変、清楚ギャル姿公開「言葉失う美しさ」「二刀流」「佐々木希と見間違えた」
明石家さんま「高いと思い込んで生きてほしかった」 61歳俳優に贈った扇子がお宝鑑定
大谷翔平、異例の敬遠策からサヨナラのホームへ滑り込む 9回2死一塁からまさかの申告敬遠
GACKT、大物俳優が「読めよ!」と“異常な圧”で著書送ってきたことを実名告白
手塚理美、自宅で「全裸男と遭遇。怖かった」通報も警察の対応に疑問「日本の治安は何処へ」
平子理沙、すっぴん自撮りに疑問の声が続出「加工フィルター使ってる」
二階堂ふみが結婚!?お相手が衝撃的過ぎてネット民「マジか・・・」
再婚した旦那に不倫されてしまった飯島直子(51)衝撃的過ぎる黒歴史が発覚する事態に
ガーシー、みちょぱ反論に対抗で大倉士門の再暴露を投下「士門クズ過ぎる」
【ネタバレ?】史実で見るキングダムの今後の展開まとめ〜中華統一までの全体像
ゲーミングPCを買う場所は店舗購入とネット通販どっちがおすすめ?
ユーチューバーもこう氏、元彼女・成海瑠奈について赤裸々告白
遠野なぎこさん死去 朝ドラ「すずらん」ヒロイン、バラエティーでも活躍 最近は摂食障害など告白
女性の心肺蘇生した男性教授に「胸触った」と非難の声 車いすアイドル憂う「日本以外でも…」
【おすすめアニメ50選】完結済み!定番から最新作まで!

27歳人気YouTuberいけちゃん謝罪、箕輪厚介氏との一部不倫報道に「未熟な行動により」
【阪神】近本光司が左前適時打「なんとかしようと思っていた」打率リーグ3位浮上、2位は中野
【阪神】湯浅京己「絶対ランナー返さない」高橋遥人の今季初勝利へワンポイント起用に応える
ドジャースがツインズのベーダーの獲得に興味「コンフォートの成績が…」複数メディアが報じる
【阪神】大山悠輔「1点でも多く」相手にとどめを刺すダメ押し打で3試合連続打点
熱帯低気圧が発達し台風8号が復活
「鳥人間」初MCの佐々木希「涙も流しすぎました」バードマンの熱戦を見守る
福岡・大牟田の化学工場から漏れたのは「塩素系のガス」
【高校野球】八王子学園八王子・島田悠之介「全力は出し切れた」亡き祖母へ捧ぐ夏終わる/西東京
井戸田潤と蜂谷晏海、第2子妊娠報告