日本再生可能エネ Research Memo(6):長期的に安定的に分配金を産み出す仕組みを確立
日本再生可能エネルギーインフラ投資法人<9283>は投資主還元策として年2回、半年ごとに高水準の分配金の支払いを予定している。1口当たり分配金は2017年7月期(第1期)が476円、2018年1月期(第2期)が3,258円であった。1口当たり予想分配金は2018年7月期(第3期)、2019年1月期(第4期)とも3,200円(2018年3月23日の終値99,900円に基づく分配金利回りは年換算で6.41%)である。第1期は上場費用の負担から当期純利益が抑えられたものの、第2期からは特殊要因がなくなり当期純利益が大幅に増加し、分配金も増加している。
同投資法人は、妥当と考える現預金を留保した残額を、原則として全額、毎計算期間分配する方針とし、このうち、利益の額を超える額は、利益を超えた金銭の分配(利益超過分配金、すなわち出資の払戻し)として分配する予定である。今後の再生可能エネルギー発電設備等の取得もしくは売却、インフラ市場等の推移、金利の変動、実際に決定される新投資口の発行数、今後の更なる新投資口の発行、または同投資法人を取り巻くその他の状況の変化等により、実際の分配金は変動する可能性がある。ただ、同投資法人では、1)固定価格買取制度により将来にわたり電力買取価格が固定化されていること、2)スポンサーとの倒産隔離を行っていること、3)日射量不足のため予想より発電量が少なく、収益が予想を下回る事態に備えて十分な積立を行っていること(分配金準備制度)等から、長期的に安定的な分配金を産み出す仕組みを確立していると言えるだろう。
同投資法人では、分配金の原資はオペレーターが電力会社から受け取る売電料である。極度の日射量不足により想定どおりの売電料が得られない場合、同投資法人が受け取る賃料が滞るのではとの懸念があるが、同投資法人ではオペレーターに賃料準備金として、3ヶ月分を超える賃料相当額を積み立てさせている。この積立金によって、仮に100年に1度という極度な日照不足が25ヶ月続いても、投資法人に対する賃料支払いが滞らない仕組みになっており、同投資法人は将来にわたり安定的に分配金を支払うことが可能であることは評価されるべきだろう。
現在、インフラファンド4銘柄の中で、同投資法人の分配金利回りは最も高くなっているが、同投資法人が長期的に安定的な分配金を産み出す仕組みを確立していることへの理解が深まれば、投資口価格の見直しにつながるだろう。また、インフラファンドに対する投資家の理解が深まるに伴い、当面は低金利環境が続くと予想されるなかで、現在1.5%程度の東証1部上場株式の配当利回り、4%強のJ-REITなどの他の金融商品の利回りに比べても、魅力的な水準の分配金利回りを提供する同投資法人が注目されると弊社では考えている。
(執筆:フィスコ客員アナリスト 国重 希)
<MH>
21歳グラドルが突然の報告「今年の6月から大切な家族ができていました」
石丸伸二氏「テレ朝、絶対許さん」都知事選後のインタビューの編集巡り「怒り心頭」もX賛否両論
「鍵盤界の峰不二子」がTBS名物番組3年担当し卒業「朝と夜のギャップ素敵」など感謝の声続々
立川志らく「M-1」優勝予想&提言「審査員は漫才師ではない他ジャンルの方がすべき」持論展開
【第13週のおむすび】翔也はけがで結がいる関西を離れ実家の栃木へ帰る
カンニング竹山「今夜は、、、飲む」亡き相方中島忠幸さんを追悼「あれから18年の月日が流れた」
うな重が1600円で食べられる鰻専門店オープン! 全国に300店舗を展開中!
金箔をまとった国産サーロインステーキ登場! 期間限定で提供開始!
【データで見る】広島大瀬良大地 プロ11年目で初の防御率1点台…援護恵まれず6勝止まり
小嶋陽菜プロデュースのランジェリーブランド、天然由来成分100%の新アイテム
高橋ジョージ「やっぱりお縄だよ」新曲の印税引き出したら銀行の態度が…その後に残高見て仰天
「普通は即死」渡辺香津美、危篤状態から在宅療養に 妻「生きていてさえくれれば…」
粗品がバッサリ「おじさんパーカー騒動」の27歳女性脚本家を“ひと言”で介錯
上沼恵美子に「番組ナメてはりません?」ブチ切れされた大物俳優が「君は…」
北九州中学生2人死傷 近くに住む40代男性を殺人未遂容疑で逮捕
さらば・森田、『ラヴィット』で放送禁止用語の大失言!麒麟・川島が即謝罪もブチ切れ
中川翔子「加害者を守る必要なんかない」 北九州・中学生殺傷事件では容疑者報道めぐり物議
特殊捜査係20人が窓ガラス割り突入、容疑者確保 中学生2人殺傷
二宮和也、45歳女性タレントに打ち合わせでの悪い態度を暴露され「何であいつ来るんだよ」恨み節
ベラルーシで日本人2人目の拘束 日本大使館が現地報道を事実と確認
多部未華子(30)結婚の裏事情あまりにも恐ろしすぎると話題に!
浜崎あゆみ、バスト丸見えの投稿にネット騒然「巨乳すぎて不自然」
二階堂ふみが結婚!?お相手が衝撃的過ぎてネット民「マジか・・・」
中山美穂さんが“一番心を許していた親友”は男性芸人「つらすぎるけど泣かないように頑張ります」
高橋ジョージ「やっぱりお縄だよ」新曲の印税引き出したら銀行の態度が…その後に残高見て仰天
千円札に込めた奇跡!明石家さんまが30年間大切にした「ラブレター」に感涙
クロちゃんを騙した「レイちゃま(小林レイミ)」の現在が別人すぎると話題に
飯島直子「いつみんなに言おうか…」別れを報告「お空へ旅立ちました」
まるで別人?浜崎あゆみのFNS歌謡祭での姿に驚きの声
54歳急死の中山美穂さん自宅に妹、中山忍の姿 報道陣に深々と頭下げる
21歳グラドルが突然の報告「今年の6月から大切な家族ができていました」
石丸伸二氏「テレ朝、絶対許さん」都知事選後のインタビューの編集巡り「怒り心頭」もX賛否両論
「鍵盤界の峰不二子」がTBS名物番組3年担当し卒業「朝と夜のギャップ素敵」など感謝の声続々
立川志らく「M-1」優勝予想&提言「審査員は漫才師ではない他ジャンルの方がすべき」持論展開
【第13週のおむすび】翔也はけがで結がいる関西を離れ実家の栃木へ帰る
うな重が1600円で食べられる鰻専門店オープン! 全国に300店舗を展開中!
金箔をまとった国産サーロインステーキ登場! 期間限定で提供開始!
カンニング竹山「今夜は、、、飲む」亡き相方中島忠幸さんを追悼「あれから18年の月日が流れた」
【データで見る】広島大瀬良大地 プロ11年目で初の防御率1点台…援護恵まれず6勝止まり
小嶋陽菜プロデュースのランジェリーブランド、天然由来成分100%の新アイテム