ステップ Research Memo(1):16/9期は増収増益で過去最高業績を更新
2016年9月期の業績は、売上高が前期比5.9%増の10,176百万円、経常利益が同6.6%増の2,485百万円とほぼ会社計画どおりの着地となり、過去最高業績を連続で更新した。志望校への高い合格実績や、プロ教師による学習指導力が引き続き評価され、小中学部、高校部を合わせた期中平均生徒数が前期比5.4%増と拡大したことが要因だ。2016年9月期中の新規開校数は4校(学童保育1校含む)となり、小中学部で県内の激戦エリアに3校開校したが、いずれも順調な立ち上がりとなっている。
2017年9月期の業績は売上高で前期比3.6%増の10,539百万円、経常利益で同3.0%増の2,559百万円となる見通し。新規開校数は小中学部門で3校を予定しており、期中平均生徒数は前期比4.2%増を見込んでいる。2016年10月末時点の生徒数は前年同期比で2.8%増とやや前提を下回っているが、2017年春の新規入会シーズンに向けて生徒数は増加していくものと予想される。なお、学童保育「STEPキッズ」の生徒数は2016年9月末時点で小学1~2年生を対象に定員40名に対し28名となっている。今後2〜3年かけてプログラムを改良し、事業モデルを構築した上で複数展開していく計画となっている。
少子化が続くなかで、学習塾業界は今後も競争激化が続くものの、同社はプロ教師による学習指導力を強みとして、今後も年間4〜5校ペースで教室数を開校し、年率4〜5%程度の安定した収益成長が見込まれる。
株主還元策としては、配当性向30%を目安に配当を実施しており、2017年9月期は前期比1.0円増配の31.0円(配当性向29.2%)と連続増配を予定している。また、株主優待制度も導入しており、9月末の株主に対して保有株式数に応じてオリジナルQUOカード(1,000~3,000円分)を贈呈する。
■Check Point
・新規開校のスクールは順調な立ち上がり
・自己資本比率、有利子負債比率ともに安全な水準で財務の健全性は高い
・17/9期も過去最高業績を更新する見込み
(執筆:フィスコ客員アナリスト 佐藤 譲)
<NB>
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