アジア投資 Research Memo(9):更なる優良資産の積み上げを図り、成長を加速していく
日本アジア投資<8518>は、財務体質の改善に一定のめどが立ったことから、今後はリスクやコストを一定の範囲内にコントロールしながら、営業投資資産の入れ替えや優良資産の積み上げによる投 資事業拡大に向けて舵を切る方針である。特に2020年3月期までには、これまで縮小傾向にあったファンド運用残高の増加を目指すとともに、メガソーラープロジェクトについても、 引き続き、事業規模の拡大を目指す構えである。
一方、2020年3月末のバランスシート(従来連結基準)のイメージについては、借入金の返済と内部留保の積み増しによってデット・エクイティ・レシオ※1倍(2016年3月末実績は3.38倍)を目安にするとともに、営業投資有価証券等のうち比較的リスクの小さい再生可能エネルギー(メガソーラープロジェクト)を除く投資残高(ベンチャー企業等への投資残高)をエクイティ(純資産)の範囲内に抑える方針としている。
※借入金を純資産で割り算した数値であり、小さいほうが財務基盤の安定性が高い。
また、2020年3月期の損益の状況(従来連結基準)についても、安定収益である再生可能エネルギー関連利益(3億円)と管理報酬(10億円)で、固定費(販管費)13億円を賄うとともに、不確実性が比較的高いキャピタルゲインでアップサイドの利益を狙う安定的な収益構造への変革を目指している。
弊社でも、これまでの課題となってきた財務体質の改善に一定のめどが立ったことや、安定収益の確保を目的として取り組んできたメガソーラー事業投資も順調に進展していることから、これからの運用資産拡大に向けた動きに注目している。特に、上期における管理報酬の約40%は満期まで4年未満のファンドからのものであり、この穴を埋めていくことはもちろん、更なる優良資産の積み上げを図ることが同社成長にとっては大きな課題と言える。上期においてはファンド設立に遅れがみられたが、豊富な実績や幅広いネットワークを持つFEとの連携がカギを握るものとみており、今後の動向をフォローしていきたい。
一方、メガソーラー事業投資については、プロジェクトの一部売却も選択肢に加えた方針へと転換を行っているが、外部環境の変化等を背景として含み益が拡大していることや、それを実現できる機会が増えていることは同社にとって追い風と言える。経営判断の幅が広がることに加えて、損益面でのバッファーとなるところは大きなアドバンテージになるものと考えられる。また、有利な条件での売却機会を得ることにより業績が上振れる可能性にも注意が必要である。
(執筆:フィスコ客員アナリスト 柴田 郁夫)
<TN>
杏、自身のドキュメンタリーを見た父渡辺謙が「気持ち悪っ!」と発言 その理由は
前澤友作氏、追突原因はアクシデントによるブレーキ損傷「軽傷でホテルで安静」相手も軽傷で帰宅
齊藤なぎさ、SNS上の誹謗中傷に訴え「生きていることが苦しく、息をすることまでもが」
極楽とんぼ山本圭壱、悩まされた「耳鳴り」の原因判明 相方加藤浩次も驚き
レースで追突事故の前澤友作氏 5月にレースチーム設立、11月にレーサー挑戦意向示していた
何があった!?「エアコン」が想定外の壊れ具合!投稿者に話を聞いた
【6月10日生まれの著名人】喜納昌吉、大神いずみ、いとうあさこ、登坂淳一、松たか子、寺田心ら
【阪神】才木浩人ノーノー逃す 母久子さんドキドキ「心臓に悪い」、父昭義さん「またの機会に」
宮沢りえ、夫森田剛の存在「すごく心強い」娘と3人で暮らし「幸せですよ」と生活語る
【ルヴァン杯】広島、初優勝した22年以来のベスト8進出 3ゴールでFC東京圧倒
何があった!?「エアコン」が想定外の壊れ具合!投稿者に話を聞いた
玉置浩二の妻、青田典子(53)の現在がとんでもない事になっていると話題に
深田えいみ、ビキニ姿で「じゃーん!Jカップ」報告に「成長中」「まジェーっすか」「重そう」
柏原崇(45)現在を調べてみた結果、相変わらずかっこよすぎた!
歌手の門倉有希さん 乳がんのため死去、50歳「6月6日に永眠」所属事務所が発表
三上悠亜、整形したことを事後報告でネット騒然「素っぴんが美しすぎる」「大半を既にいじっておいて今更」
ユーチューバーもこう氏、元彼女・成海瑠奈について赤裸々告白
橋本環奈すぎと話題呼んだアイドル中川心、動画披露し「無加工でこれはやっぱり本物」と反響の声
「愛が生まれた日」藤谷美和子(56)の現在がヤバい!?徘徊生活を送っていた過去も明らかに。
元「うたのお兄さん」横山だいすけ「NHK出入り禁止になる」 濱家の直球質問にオロオロ
何があった!?「エアコン」が想定外の壊れ具合!投稿者に話を聞いた
柏原崇(45)現在を調べてみた結果、相変わらずかっこよすぎた!
玉置浩二の妻、青田典子(53)の現在がとんでもない事になっていると話題に
ユーチューバーもこう氏、元彼女・成海瑠奈について赤裸々告白
元めちゃイケメンバーの三中元克(32)現在は何をしているのか調べてみた!
ガーシーが綾野剛のLINE公開でネット騒然「ショック」「すごいエンタメ」
小倉優子、不自然な“二重ライン”にネット騒然「やっぱり整形?」
TikTokを賑わす「フエラムネごめんなサイダー味」がセブンイレブンで再販!じゅるるマスカットも買うなら今!
岡本夏生(56)、1600日ぶりにブログを更新した現在が衝撃
浜崎あゆみ、子供の写真公開に疑いの声止まず「よそのお宅の子供?」
杏、自身のドキュメンタリーを見た父渡辺謙が「気持ち悪っ!」と発言 その理由は
前澤友作氏、追突原因はアクシデントによるブレーキ損傷「軽傷でホテルで安静」相手も軽傷で帰宅
齊藤なぎさ、SNS上の誹謗中傷に訴え「生きていることが苦しく、息をすることまでもが」
極楽とんぼ山本圭壱、悩まされた「耳鳴り」の原因判明 相方加藤浩次も驚き
レースで追突事故の前澤友作氏 5月にレースチーム設立、11月にレーサー挑戦意向示していた
何があった!?「エアコン」が想定外の壊れ具合!投稿者に話を聞いた
【6月10日生まれの著名人】喜納昌吉、大神いずみ、いとうあさこ、登坂淳一、松たか子、寺田心ら
【阪神】才木浩人ノーノー逃す 母久子さんドキドキ「心臓に悪い」、父昭義さん「またの機会に」
宮沢りえ、夫森田剛の存在「すごく心強い」娘と3人で暮らし「幸せですよ」と生活語る
【ルヴァン杯】広島、初優勝した22年以来のベスト8進出 3ゴールでFC東京圧倒