NYの視点:米PPIでPCEを判断へ、コアPCEは鈍化の見通し
米国で1月の消費者物価指数(CPI)が予想を上回り、インフレの圧力が続いていることが示されました。特に食品と住居費の上昇がCPIを押し上げ、連邦準備制度理事会(FRB)が重要視するコア指数も増加。これにより、利下げ観測は後退し、一部では利上げの可能性も考えられています。具体的には中古車、ホテル宿泊費、航空運賃の価格上昇が目立ちました。明日の生産者物価指数(PPI)により、FRBが注目しているPCEの方向性がさらに明確になると予想されます。しかし、年初のインフレが一時的なものである可能性もあるため、長期的な判断はまだ流動的です。
食料品や住居費の上昇が指数を押し上げ。連邦準備制度理事会(FRB)が注目の住宅を除いたスーパーコアも上昇したため利下げ観測が後退した。一部ではFRBの次の行動が利上げとの予想も浮上している。
鳥インフルの影響で卵は15%値上がり。干ばつの影響でココ価格が上昇したことも食品価格に影響した。コアでは処方薬、自動車保険、航空運賃、ホテル宿泊料金、中古車価格も軒並み上昇。ロサンゼルスでの山火事の影響も指摘されている。
中古車:前月比+2.2%
ホテル+2%
航空運賃:+1.2%
アパレル:-1.4%
FRBのパウエル議長は下院公聴会の質疑応答で、1月CPIは予想を上回ったと指摘したが、1カ月のデータで判断することはないと主張した。また、明日発表される生産者物価指数(PPI)でよりFRBが注目しているPCEを判断していくとした。同時に、近年年初のインフレは高まる傾向があるため、今後数カ月の動向を注視していくことになる。コアPCEは前年比で+2.6%と、12月の+2.8%から鈍化基調が継続し21年3月来で最低の伸びに留まる見通し。
米トランプ政権がより注目しているという10年債利回りの上昇に関してパウエル議長は、もし、財政が持続的な軌道になれば、長期金利は低下するだろうとこたえた。マスク氏が主導しているDOGEの進行が期待される。また、トランプ大統領が、露大統領と、ウクライナ露停戦協議開始で合意。供給不安の後退で原油も価格も下落。このうえで、イスラエル、ハマス戦の終了で中東問題が解決した場合、エネルギー価格や運送コストも下がり、インフレを抑制することが可能となる。
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