NYの視点:米FRBは時間をかけて利下げを行うことが適切と指摘
米連邦準備制度理事会(FRB)の11月6-7日のFOMC会合の議事要旨によると、多くの参加者が慎重な利下げが適切であると認識している。会合では、FF金利の誘導目標を0.25ポイント引き下げ、4.50-4.75%に設定。利下げの必要性について意見の違いがある一方、具体的な金融政策の指針を控える点で一致した。インフレ高止まりの中で来年の金融政策の見通しは不透明である。失業率は11月で4.2%と中期的には堅調だが、来年3月には経済動向次第で追加の利下げも視野に。市場参加者は政策金利の下限を4%と見ているが、インフレが下がらない場合でも利上げの可能性は低いとされる。
雇用については11月の失業率は4.2%となったものの、全米の長期平均を下回っており、完全雇用の状態とされる中央値の水準にある。今年12月時点の失業率はFOMCメンバーが9月時点で想定していた4.4%を下回る公算が大きい。そのため、1月は金利据え置きとなる可能性が高いが、3月については雇用や物価動向次第で0.25ポイントの追加利下げが行われる可能性は残されている。市場参加者の間では米政策金利の下限は4%との見方が少なくないものの、インフレ率が下げ渋った場合でもFRBが利上げに転じる可能性は極めて低いとみられている。
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