4つの観点から見る金融システムの安定性【フィスコ世界経済・金融シナリオ分析会議】
資産価格については、株式市場のバリュエーションは大幅に上昇し、PERはヒストリカルなレンジのほぼ上限に位置している。一方、イールドスプレッドは5月以降低下し、過去平均から大きく離れておらず、投資家のリスク選好はレンジ内にある。資産価格の上昇は低利回りを反映している可能性が高く、リスク補償の指標は過去の基準とほぼ一致しているという評価である。
借入については、企業のレバレッジが20年第2四半期末に20年ぶりの高水準となった。金利は低下したものの、新型コロナによる業績悪化の影響が大きく、インタレストカバレッジレシオ(収益と支払利息の比率)は大幅に悪化した。レバレッジドローンのデフォルト率は上昇しているが、格下げの動きがQ2からQ3にかけて鈍化し、Q3はパンデミック前の水準に戻ったことから、予想デフォルト率について「5月より上昇リスクは低下した」と言及されている。
レバレッジについては、2020年前半のブローカー・ディーラーのレバレッジ比率は、低位で安定して推移した。ヘッジファンドのレバレッジ比率は「過去レンジの上限にある」との評価で、2~5月にレバレッジ引き下げの動きが目立ったが、5~8月に引き上げの動きも見られたとのことである。調達リスクについては、銀行の資金調達リスクは依然として低く、20年第2四半期までの預金流入の急増の恩恵を受けたと評価されている。
また、今回の報告では、気候変動リスクが初めて取り上げられた。自然災害で被害を受けた不動産価値の急激な変化などを含め、深刻で突然の荒天が市場の大幅変動につながる可能性に触れた上で、FRBは新たな「経済的不確実性とリスク」として地球温暖化を捉えつつあると説明している。
(株式会社フィスコ 中村孝也)
<RS>
大谷翔平が3戦連発11号2ラン 前日は1試合2発、5月だけで4本と一気にペースアップ
GACKT「死ぬまで使うカラダ」米以外にも口にしない物は? ストイックさにファン驚がく
中森明菜 ベストアルバムが9年3カ月ぶりのオリコントップ5入り デビュー42周年で42作目
大谷翔平に背番号17譲ったケリーが負傷者リスト入り、夫人へのポルシェプレゼントで話題
鎧塚俊彦氏「諸事情で一年程前から伸ばし」衝撃逆立ちロン毛姿に「腰抜かす」「ムロツヨシ?」
ロバーツ監督が大谷翔平の週間MVP受賞に「ストライクゾーンの見極め」「とても良い仕事」称賛
メッセンジャー黒田有、朝ドラ女優に手作り弁当も「非難ごうごうでしてね」
ヒロミ、井上尚弥×ネリ戦「すごい試合」「最初これどうなっちゃうんだろう」 興奮冷めやらず
伝説的グラビアアイドルを襲った「3カ月の余命宣告」名物社長発掘も23歳急逝 7日番組で回顧
話題のゲーセン「コイン投入口」カプセルトイを引いてみた ゲーマーに見せたところ……意外な反応に驚き
何があった!?「エアコン」が想定外の壊れ具合!投稿者に話を聞いた
岡本夏生(56)、1600日ぶりにブログを更新した現在が衝撃
42歳ママタレ20年ぶり水着披露「レベチ」「マジ天使」「最高」55歳夫のピン芸人と2児
今田美緒(23)ブレイク前の恥ずかしい映像が流出、けしからんと話題に
ユーチューバーもこう氏、元彼女・成海瑠奈について赤裸々告白
ガーシー、またも綾野剛の暴露写真でネット歓喜「この写真見て笑っちゃう」
完全にダマされた! 『ラヴィット!』あのちゃん“事故レベル”大暴走は『水ダウ』遠隔操作のしわざだった ネットも納得
蟹江敬三さん長男が子役・若山耀人容疑者の逮捕に嘆息「ここまでの転落人生は稀に見る悪例」
大谷翔平4打数4安打2本塁打3打点3得点、打撃9部門でメジャー1位に
玉置浩二の妻、青田典子(53)の現在がとんでもない事になっていると話題に
何があった!?「エアコン」が想定外の壊れ具合!投稿者に話を聞いた
深夜のファミリーマート徘徊、必ず入っている「フエラムネのミニチュアおもちゃ付」を探し求めた結果……
岡本夏生(56)、1600日ぶりにブログを更新した現在が衝撃
完全にダマされた! 『ラヴィット!』あのちゃん“事故レベル”大暴走は『水ダウ』遠隔操作のしわざだった ネットも納得
ガーシー、またも綾野剛の暴露写真でネット歓喜「この写真見て笑っちゃう」
ユーチューバーもこう氏、元彼女・成海瑠奈について赤裸々告白
小澤征悦と再婚した桑子真帆アナ(34)黒い過去が流出、衝撃の過去にネット騒然
玉置浩二の妻、青田典子(53)の現在がとんでもない事になっていると話題に
ガーシーが綾野剛のLINE公開でネット騒然「ショック」「すごいエンタメ」
群馬県草津町冤罪事件、フリーライターの男に懲役1年の求刑がここまで話題にならない理由
大谷翔平が3戦連発11号2ラン 前日は1試合2発、5月だけで4本と一気にペースアップ
GACKT「死ぬまで使うカラダ」米以外にも口にしない物は? ストイックさにファン驚がく
中森明菜 ベストアルバムが9年3カ月ぶりのオリコントップ5入り デビュー42周年で42作目
大谷翔平に背番号17譲ったケリーが負傷者リスト入り、夫人へのポルシェプレゼントで話題
鎧塚俊彦氏「諸事情で一年程前から伸ばし」衝撃逆立ちロン毛姿に「腰抜かす」「ムロツヨシ?」
ロバーツ監督が大谷翔平の週間MVP受賞に「ストライクゾーンの見極め」「とても良い仕事」称賛
メッセンジャー黒田有、朝ドラ女優に手作り弁当も「非難ごうごうでしてね」
ヒロミ、井上尚弥×ネリ戦「すごい試合」「最初これどうなっちゃうんだろう」 興奮冷めやらず
伝説的グラビアアイドルを襲った「3カ月の余命宣告」名物社長発掘も23歳急逝 7日番組で回顧
話題のゲーセン「コイン投入口」カプセルトイを引いてみた ゲーマーに見せたところ……意外な反応に驚き