コラム【新潮流2.0】:クロマグロと株価(マネックス証券チーフ・ストラテジスト広木隆)
◆新春恒例の初競りが豊洲市場で開かれ、大間産のクロマグロが1匹3億3360万円の史上最高値で競り落とされた。2013年に付けたこれまでの最高値を6年ぶりに更新した。1キロあたり120万円。寿司に換算すると1貫あたり2万4千円になるという(1貫にのっているマグロは20グラムというわけだ)。それでも競り落とした寿司チェーンは、中トロ1貫321円など通常の価格で振る舞うという。なんとも豪気な計らいではないか。
◆このニュースを見て僕は、2013年の初めに書いたストラテジーレポート「年頭所感2013:アムラーと失楽園」を思い出した。レポートでは当時最高値で競り落とされたマグロの初競りに言及し、アベノミクスの実質1年目始動の雰囲気を「祝祭的」「バブル的」昂揚感と指摘した。果たして2013年はプチバブルとも言える様相で、株価は大きく上昇した。
◆アベノミクスが始まってから6年たった。これまでアベノミクス以来6年続いた日経平均の年間上昇記録は昨年2018年に途絶えた。これをもってアベノミクスの終焉などという声も聞かれるが、そもそもアベノミクスとは何だったのか。その実態はよくわからない。前述のレポートで(およびそれに先立つ何本かのレポートでも)僕は「安倍政権誕生+グローバル景気の回復」が株価上昇の鍵であると繰り返し述べていた。 実はアベノミクスが成功したのはグローバル景気が循環的に回復局面に当たったというタイミングの妙がある。
◆今年のマグロの史上最高値3億3360万円は6年前につけた高値1億5540万円の2倍だ。実は日経平均も当時から倍になっている。13年の初めはやっと1万円を回復したばかりだった。今はなんだかんだ言っても2万円、倍になった。クロマグロの本質は6年前と変わっていないだろう。それで価格が倍になったのならバリュエーション(評価尺度)が倍になったということだ。株価のバリュエーションは6年前のPBR1倍に逆戻り。 それで株価が倍になったということはバリュエーションの上昇に頼らず、資本の成長だけで倍になったということだ。これがこの6年間の成果である。
◆資本の成長とバリュエーションの拡大、その双方が株式リターンを生む源泉だ。80年代バブルの反省からかバリュエーションが拡大しない相場がずっと続いてきた。だけどそろそろいいのではないか。いくらなんでも今のバリュエーションは安すぎる。今年はバリュエーションの拡大を期待したい。本質が変わらないのに価格が倍になるクロマグロほどのバリュエーションは要らない。せめて平均回帰で御の字である。
マネックス証券 チーフ・ストラテジスト 広木 隆
(出所:1/7配信のマネックス証券「メールマガジン新潮流」より抜粋)
<HH>
加茂さくらさん死去、87歳「3時のあなた」司会 宝塚雪組トップ娘役 退団後俳優として活躍
【M-1】立川志らく「トムブラウン100点」漫才か論「それが王道見てご覧」持論でピシャリ
吉本人気コンビ「今年でM-1終わりでいいんじゃない?」「キモいかも、やりすぎ」と語るワケ
キャベツ8個盗んだ疑い、兄弟逮捕 近隣自治体でも被害相次ぐ 茨城
マック風月見まぜそば
元NHKアナ「やり場のない怒り」→「途方もない無力感」能登半島地震から1年…復旧進まぬ現状
25年3月TBS退社の宇内梨沙アナ「アッコにおまかせ!」卒業へ思い「私も視聴者として応援」
「M-1」バッテリィズ躍進に反響 陣内智則「売れる気しかしない」武智「やると思ってたぞ!」
ナショナルズがゴールドグラブ賞レンジャーズ一塁手ローを獲得、救援左腕ガルシアと交換トレード
ダイアン津田「M-1」出場コンビに名指しで「軍団入り」のススメ「ガチでエグいぞ」「大賛成」
高橋ジョージ「やっぱりお縄だよ」新曲の印税引き出したら銀行の態度が…その後に残高見て仰天
56歳熟女がかっこよさと自分らしさを追求「グラビアは60まで続ける」
膳場貴子が22日「サンモニ」欠席 TBS駒田健吾アナが事情説明
北九州中学生2人死傷 近くに住む40代男性を殺人未遂容疑で逮捕
さらば・森田、『ラヴィット』で放送禁止用語の大失言!麒麟・川島が即謝罪もブチ切れ
中川翔子「加害者を守る必要なんかない」 北九州・中学生殺傷事件では容疑者報道めぐり物議
特殊捜査係20人が窓ガラス割り突入、容疑者確保 中学生2人殺傷
「普通は即死」渡辺香津美、危篤状態から在宅療養に 妻「生きていてさえくれれば…」
59歳俳優が告白「俺は芸能界に入る前にAVプロダクションをやっていた」
八代弁護士「警察は早い段階から行動確認に」と推測 北九州の中学生殺傷事件で男逮捕
多部未華子(30)結婚の裏事情あまりにも恐ろしすぎると話題に!
二階堂ふみが結婚!?お相手が衝撃的過ぎてネット民「マジか・・・」
浜崎あゆみ、バスト丸見えの投稿にネット騒然「巨乳すぎて不自然」
クロちゃんを騙した「レイちゃま(小林レイミ)」の現在が別人すぎると話題に
高橋ジョージ「やっぱりお縄だよ」新曲の印税引き出したら銀行の態度が…その後に残高見て仰天
千円札に込めた奇跡!明石家さんまが30年間大切にした「ラブレター」に感涙
飯島直子「いつみんなに言おうか…」別れを報告「お空へ旅立ちました」
まるで別人?浜崎あゆみのFNS歌謡祭での姿に驚きの声
「わっぜか音がしっせえよ あたいは今朝ん台風か思っせえよ」 アルティメット鹿児島弁アニキが『Twitter』で話題に
WANDS復活で上杉昇(47)の衝撃的な現在の姿に注目が集まる事態に!
加茂さくらさん死去、87歳「3時のあなた」司会 宝塚雪組トップ娘役 退団後俳優として活躍
吉本人気コンビ「今年でM-1終わりでいいんじゃない?」「キモいかも、やりすぎ」と語るワケ
【M-1】立川志らく「トムブラウン100点」漫才か論「それが王道見てご覧」持論でピシャリ
キャベツ8個盗んだ疑い、兄弟逮捕 近隣自治体でも被害相次ぐ 茨城
マック風月見まぜそば
元NHKアナ「やり場のない怒り」→「途方もない無力感」能登半島地震から1年…復旧進まぬ現状
25年3月TBS退社の宇内梨沙アナ「アッコにおまかせ!」卒業へ思い「私も視聴者として応援」
「M-1」バッテリィズ躍進に反響 陣内智則「売れる気しかしない」武智「やると思ってたぞ!」
ナショナルズがゴールドグラブ賞レンジャーズ一塁手ローを獲得、救援左腕ガルシアと交換トレード
【ペットと暮らす人の本音】ペット共生型住宅の需要高まる