日本化 Research Memo(1):1893年創業で無機化学中心の化学メーカー
日本化学工業<4092>は1893年創業で、無機化学を中心に展開する化学メーカーである。事業区分は、化学品事業(クロム製品、シリカ製品、リン製品、その他)、機能品事業(電子セラミック材料、ホスフィン誘導体、農薬、電池材料、回路材料、その他)、賃貸事業、空調関連事業、その他としている。創業以来の化学品事業と機能品事業が収益の2本柱である。賃貸事業は保有資産を有効活用した安定収益源、空調関連事業は新規事業分野と位置付けている。
1. 120年以上の歴史の中で培った多様な市場・顧客ニーズへの対応力が強み
化学品事業と機能品事業の最終需要先は、自動車、家電、半導体・液晶、鉄鋼、二次電池、塗料、製紙、土木、家庭用品、食品、飼料、医薬・農薬と幅広い。120年以上の歴史の中で培った配合・合成ノウハウをコア技術として、新製品開発力、製造技術力、品質力など、多様な市場・顧客ニーズへの対応力の高さを強みとしている。
2. 2020年3月期は売上期ズレや減価償却費増加で減益
2020年3月期の連結業績は、売上高が前期比0.2%増の36,243百万円、営業利益が同19.6%減の2,481百万円、経常利益が同16.7%減の2,545百万円、親会社株主に帰属する当期純利益が同13.8%減の1,857百万円だった。売上高は全体として横ばいにとどまった。電子セラミック材料が大幅伸長したが、メッキ向けクロム製品が米中貿易摩擦長期化に伴う需要低迷などで落ち込み、ホスフィン誘導体と農薬の大口案件の期ずれ、空調関連事業の大口案件の一巡も影響した。利益は成長投資に伴う減価償却費の増加なども影響して減益だった。
3. 2021年3月期予想は未定だが持続的安定収益の実現を目指す
2021年3月期連結業績予想及び配当予想については未定としている。新型コロナウイルス感染症(COVID-19)拡大の影響を期初時点では合理的に算出することが困難なため、業績への影響を慎重に見極め、開示が可能となった時点で速やかに公表する。なお同社が扱う製品の多くは、いわゆる川上分野に位置するため、川下分野に当たる最終製品の需要変動からおおむね4~5ヶ月程度遅れる形で、同社の生産・販売に影響を与える特性がある。業績予想は未定としたが、引き続き「持続的安定収益の実現」を最重要課題として、既存事業のシェア維持と新規顧客開拓、コア技術を活用した高付加価値製品の開発、国内外グループ会社間の連携を強化する方針だ。
4. 重点施策は順調に進展
重点施策の取り組みは順調に進展している。重点分野への集中投資に関しては、成長分野の電子材料や有機関連製品への投資を継続的に実施している。特にMLCC(積層セラミックコンデンサ)向けに需要拡大基調のパルセラム(チタン酸バリウム=BaTiO3)に関しては、福島第一工場での新ライン増設に続き、2019年11月に徳山工場(山口県)において新生産棟の建設に着手(2021年春竣工予定)した。顧客ニーズに対応して段階的な設備増強を行い、最終的には2019年3月期比で70~80%の生産能力増強を目指す方針だ。生産拠点を分散化することで供給の安定化を図る狙いもある。
5. 中期的に収益拡大・高収益化を期待
新・中期経営計画については、新型コロナウイルス感染症拡大の影響が不透明なため公表を見送ったが、基本的な中長期成長戦略に大きな変化はないとしている。当面は高水準の設備投資に伴って減価償却費が増加するが、前・中期経営計画の期間中においても重点施策への取り組みは順調に進展している。MLCC用パルセラムなど高付加価値製品の需要拡大、新工場の円滑な立ち上げと生産性向上、高付加価値の新製品開発の加速など、強固な事業基盤を構築して中期的に収益拡大、そして一段の高収益化が期待される。
■Key Points
・1893年創業の化学メーカーで多様な市場・顧客ニーズへの対応力の高さが強み
・2021年3月期予想は新型コロナウイルス影響で未定だが持続的安定収益の実現を目指す
・重点分野への集中投資や高付加価値製品の需要拡大で中期的に収益拡大・高収益化期待
(執筆:フィスコ客員アナリスト 水田雅展)
<EY>
マンション刺殺、被害者は19歳大学生の女性 大阪・枚方
ザ・パンチが芸風を変えて大ウケ!「THE SECOND」に続き「大江裕」もトレンド入り
明石家さんま、ウエストランド河本めぐる炎上発言は「お笑い人として乗っかっただけやねん!」
21年肺がん手術の広田レオナが重度ぜんそく報告「病気の総合総社に拍車」2月には変形性股関節症
明石家さんま キダ・タローさんと言えば思い出す…若き日の恥ずかしい思い出
『BAMBI WATER ホットボディジェル』リニューアル リフトアップ成分も
東陵が東北破り8強、延長11回沼田和丸が決勝打 準決勝仙台育成戦では昨秋の再現狙う
何があった!?「エアコン」が想定外の壊れ具合!投稿者に話を聞いた
今村翔吾氏、佐藤可士和氏が井上貴博アナの冠番組TBSラジオ「土曜日の『あ』」に出演
【ソフトバンク】小久保監督「何度も言いますけどさすがですね」近藤健介逆転2ラン/一問一答
何があった!?「エアコン」が想定外の壊れ具合!投稿者に話を聞いた
大谷翔平が不運な判定で2度見逃し三振 「えん罪退場」で話題の球審は引き揚げる大谷にブチギレ
ヒカル、浮気相手とのLINE流出にドン引きの声「キモすぎる」「吐きそう」
玉置浩二の妻、青田典子(53)の現在がとんでもない事になっていると話題に
吉野家が「マスク外し強要疑惑」でプチ炎上、店員さんに聞いてみると……
岡本夏生(56)、1600日ぶりにブログを更新した現在が衝撃
時代劇の常識を覆す!仇討ち・無礼討ちの厳格なルール
元めちゃイケメンバーの三中元克(32)現在は何をしているのか調べてみた!
ユーチューバーもこう氏、元彼女・成海瑠奈について赤裸々告白
藤田ニコル「脱ぐ予定なかったのですが気づいたらノリノリで…」ヒョウ柄水着姿に大反響
何があった!?「エアコン」が想定外の壊れ具合!投稿者に話を聞いた
岡本夏生(56)、1600日ぶりにブログを更新した現在が衝撃
玉置浩二の妻、青田典子(53)の現在がとんでもない事になっていると話題に
ユーチューバーもこう氏、元彼女・成海瑠奈について赤裸々告白
ヒカル、浮気相手とのLINE流出にドン引きの声「キモすぎる」「吐きそう」
ガーシー、またも綾野剛の暴露写真でネット歓喜「この写真見て笑っちゃう」
元めちゃイケメンバーの三中元克(32)現在は何をしているのか調べてみた!
大谷翔平が不運な判定で2度見逃し三振 「えん罪退場」で話題の球審は引き揚げる大谷にブチギレ
完全にダマされた! 『ラヴィット!』あのちゃん“事故レベル”大暴走は『水ダウ』遠隔操作のしわざだった ネットも納得
73歳神田正輝「旅サラダ」生放送で“12歳下俳優”から呼び捨てされ激論
マンション刺殺、被害者は19歳大学生の女性 大阪・枚方
ザ・パンチが芸風を変えて大ウケ!「THE SECOND」に続き「大江裕」もトレンド入り
明石家さんま、ウエストランド河本めぐる炎上発言は「お笑い人として乗っかっただけやねん!」
21年肺がん手術の広田レオナが重度ぜんそく報告「病気の総合総社に拍車」2月には変形性股関節症
『BAMBI WATER ホットボディジェル』リニューアル リフトアップ成分も
明石家さんま キダ・タローさんと言えば思い出す…若き日の恥ずかしい思い出
東陵が東北破り8強、延長11回沼田和丸が決勝打 準決勝仙台育成戦では昨秋の再現狙う
何があった!?「エアコン」が想定外の壊れ具合!投稿者に話を聞いた
今村翔吾氏、佐藤可士和氏が井上貴博アナの冠番組TBSラジオ「土曜日の『あ』」に出演
【ソフトバンク】小久保監督「何度も言いますけどさすがですね」近藤健介逆転2ラン/一問一答