アジア投資 Research Memo(9):更なる優良資産の積み上げを図り、成長を加速していく
日本アジア投資<8518>は、財務体質の改善に一定のめどが立ったことから、今後はリスクやコストを一定の範囲内にコントロールしながら、営業投資資産の入れ替えや優良資産の積み上げによる投 資事業拡大に向けて舵を切る方針である。特に2020年3月期までには、これまで縮小傾向にあったファンド運用残高の増加を目指すとともに、メガソーラープロジェクトについても、 引き続き、事業規模の拡大を目指す構えである。
一方、2020年3月末のバランスシート(従来連結基準)のイメージについては、借入金の返済と内部留保の積み増しによってデット・エクイティ・レシオ※1倍(2016年3月末実績は3.38倍)を目安にするとともに、営業投資有価証券等のうち比較的リスクの小さい再生可能エネルギー(メガソーラープロジェクト)を除く投資残高(ベンチャー企業等への投資残高)をエクイティ(純資産)の範囲内に抑える方針としている。
※借入金を純資産で割り算した数値であり、小さいほうが財務基盤の安定性が高い。
また、2020年3月期の損益の状況(従来連結基準)についても、安定収益である再生可能エネルギー関連利益(3億円)と管理報酬(10億円)で、固定費(販管費)13億円を賄うとともに、不確実性が比較的高いキャピタルゲインでアップサイドの利益を狙う安定的な収益構造への変革を目指している。
弊社でも、これまでの課題となってきた財務体質の改善に一定のめどが立ったことや、安定収益の確保を目的として取り組んできたメガソーラー事業投資も順調に進展していることから、これからの運用資産拡大に向けた動きに注目している。特に、上期における管理報酬の約40%は満期まで4年未満のファンドからのものであり、この穴を埋めていくことはもちろん、更なる優良資産の積み上げを図ることが同社成長にとっては大きな課題と言える。上期においてはファンド設立に遅れがみられたが、豊富な実績や幅広いネットワークを持つFEとの連携がカギを握るものとみており、今後の動向をフォローしていきたい。
一方、メガソーラー事業投資については、プロジェクトの一部売却も選択肢に加えた方針へと転換を行っているが、外部環境の変化等を背景として含み益が拡大していることや、それを実現できる機会が増えていることは同社にとって追い風と言える。経営判断の幅が広がることに加えて、損益面でのバッファーとなるところは大きなアドバンテージになるものと考えられる。また、有利な条件での売却機会を得ることにより業績が上振れる可能性にも注意が必要である。
(執筆:フィスコ客員アナリスト 柴田 郁夫)
<TN>
ぺこぱシュウペイ、50万円のクレカ詐欺被害の詳細を明かす 上沼恵美子、口を押さえ「うわ~」
ドジャース、先発グラスノーに6試合ぶり援護 ベッツが2点適時打、大谷翔平は勝ち越し機で左飛
「虎に翼」朝ドラ受け よねと轟の生存喜ぶも、大吉「なにげにマスターはショックでした」
【三菱UFJ銀行】先着3万人に”もれなくもらえる”新規定期預金キャンペーン!条件は?早期終了もあり?
「最強過ぎます」 ヤンキースの主砲ジャッジが内角直球を右中間へ二塁打 前戦は2発で沸かせる
猫が炊飯器にシンデレラフィット!猫鍋ならぬ猫炊飯器に2万いいね
【ヤクルト】ノーパン回避ノーバン!ピンク色の際どいパンツ姿でとにかく明るい安村が始球式
「虎に翼」轟の意外な告白、よねとの共闘にネット反響「やっぱりこの2人、バディになったか」
“ビンタ”以来2年ぶり主演作でウィル・スミスがサプライズ、観客は驚きと歓喜 記念撮影も
欠場続くヤンキース・ソト、11日ロイヤルズ戦からスタメン復帰へ ブーン監督明かす
何があった!?「エアコン」が想定外の壊れ具合!投稿者に話を聞いた
玉置浩二の妻、青田典子(53)の現在がとんでもない事になっていると話題に
柏原崇(45)現在を調べてみた結果、相変わらずかっこよすぎた!
深田えいみ、ビキニ姿で「じゃーん!Jカップ」報告に「成長中」「まジェーっすか」「重そう」
歌手の門倉有希さん 乳がんのため死去、50歳「6月6日に永眠」所属事務所が発表
三上悠亜、整形したことを事後報告でネット騒然「素っぴんが美しすぎる」「大半を既にいじっておいて今更」
ユーチューバーもこう氏、元彼女・成海瑠奈について赤裸々告白
橋本環奈すぎと話題呼んだアイドル中川心、動画披露し「無加工でこれはやっぱり本物」と反響の声
「愛が生まれた日」藤谷美和子(56)の現在がヤバい!?徘徊生活を送っていた過去も明らかに。
ガーシーが綾野剛のLINE公開でネット騒然「ショック」「すごいエンタメ」
何があった!?「エアコン」が想定外の壊れ具合!投稿者に話を聞いた
柏原崇(45)現在を調べてみた結果、相変わらずかっこよすぎた!
玉置浩二の妻、青田典子(53)の現在がとんでもない事になっていると話題に
ユーチューバーもこう氏、元彼女・成海瑠奈について赤裸々告白
元めちゃイケメンバーの三中元克(32)現在は何をしているのか調べてみた!
ガーシーが綾野剛のLINE公開でネット騒然「ショック」「すごいエンタメ」
小倉優子、不自然な“二重ライン”にネット騒然「やっぱり整形?」
TikTokを賑わす「フエラムネごめんなサイダー味」がセブンイレブンで再販!じゅるるマスカットも買うなら今!
岡本夏生(56)、1600日ぶりにブログを更新した現在が衝撃
浜崎あゆみ、子供の写真公開に疑いの声止まず「よそのお宅の子供?」
ぺこぱシュウペイ、50万円のクレカ詐欺被害の詳細を明かす 上沼恵美子、口を押さえ「うわ~」
ドジャース、先発グラスノーに6試合ぶり援護 ベッツが2点適時打、大谷翔平は勝ち越し機で左飛
「虎に翼」朝ドラ受け よねと轟の生存喜ぶも、大吉「なにげにマスターはショックでした」
【三菱UFJ銀行】先着3万人に”もれなくもらえる”新規定期預金キャンペーン!条件は?早期終了もあり?
「最強過ぎます」 ヤンキースの主砲ジャッジが内角直球を右中間へ二塁打 前戦は2発で沸かせる
猫が炊飯器にシンデレラフィット!猫鍋ならぬ猫炊飯器に2万いいね
【ヤクルト】ノーパン回避ノーバン!ピンク色の際どいパンツ姿でとにかく明るい安村が始球式
「虎に翼」轟の意外な告白、よねとの共闘にネット反響「やっぱりこの2人、バディになったか」
“ビンタ”以来2年ぶり主演作でウィル・スミスがサプライズ、観客は驚きと歓喜 記念撮影も
欠場続くヤンキース・ソト、11日ロイヤルズ戦からスタメン復帰へ ブーン監督明かす